证券投资学发行市场.pptVIP

第七章发行市场一、股票发行市场的特点股份公司发行股票的目的是为了筹措资金，从具体出发点来看，又可分为以下几种情况：一是为了设立新的股份公司而发行股票，包括发起设立和募集设立。采取募集设立方式，则必须通过发行股票筹集社会资本，以便达到预定的资本规模。二是已设立的股份公司为增加资本而发行股票。已设立的股份公司，为了扩大生产经营规模，需要扩充自有资本，发行股票即是一种有效方式。除了出于筹集资本的目的而发行股票外，也有与此无关的股票

发行，包括以股票代替现金对股东进行利益分配的股票发行，将公司债转换成股票的股票发行，以及股票分割时的股票发行等。股票的发行造就了股票发行市场。股票发行市场的发行人，即为筹措资本而发行股票的股份公司。股票发行公司简称为发行公司。发行公司只有依据法定程序才能发行股票，而股票代表持有人对该股份公司的部分所有权。发行公司有两类：一类是只办理股票发行手续，却不申请上市的发行公司；另一类是公开发行股票并办理上市手续的公司。前者被称为非上市公司，后者为上市公司。（一）发行公司有以下特点：（1）资本分成股份，并负责印制成股票，对社会公开发行。

（2）财务公开。发行公司必须依据法和证券交易法的有关规定，定期公开本公司的财务报表；上市公司还必须按月公告营业额，每季公告损益表。此外，发行公司的经营者，包括董事、监察人、经理人及大股东的股权也应公开。（3）经营权公开。购买了公司股票的社会公众都有机会参与该公司的的经营管理。尤其是上市公司更应公开，任何人通过购买股票，可以参加董事、监事的选举，从而分享发行公司的经营权。（4）发行公司应具备相当的经营规模。为了保障投资人的利益，发行公司除了与一般公司同样受有关主管机构的管理以外，还受证券管理机构的特别监督与管理。并且，各国还制订了有关的证券法规，对股票发行人应具备的条件做了严格规定。

（二）股票投资人。在股票发行市场上，股票发行人是资金的需求者，而股票投资人即购买者便是资金的供给者。股票投资人，包括个人投资者和机构投资者。具体投资人大致有以下几种：1、个人。个人投资者是发行公司股票最广泛的需求者和购买人。个人投资者具有分散性和流动性特点，其投资目的的是为了获利。每个个人都有权根据发行公司的经营状况、市场变化态势以及个人的需要选择和变换自己持有的股票的种类和数量。2、股份公司。股份公司不仅是股票发行人，同时亦可成为股票的投资人。特别是意欲吞并或控制某股份公司时，就须购买该公司

的股票。3、各类金融机构。无论是商业银行，还是各种非银行金融机构，都可作为投资者，并从购买股票中获取利润。由于各类金融机构的资金拥有能力和特殊的经营地位，使其成为发行市场上的主要需求者。4、各种社会基金，如信托基金、退休基金、保险公司等非盈利性社会团体，均可通过购买股票以达到保值和增值的目的。5、随着经济国际化趋势的不断强化，股票的发行与买卖已经超出了国界的限制，股票发行与买卖可以面向国外的个人或团体。此外，国际性机构和团体也可成为股票投资人。（三）股票中介人。股票中介人是介于股票发行人和

股票投资人之间的介绍人或代理人，习惯上称为股票承销商。它作为经营股票承销业务的中介机构，在股票发行市场上起着沟通买卖、联结供求的桥梁作用，是推动股票发行的主要力量。充任承销商角色的具体机构不一，大致有以下几种：1、投资银行。在西方投资银行不同于一般的商业银行，它本身从事投资业务，不能接受活期存款，不能承做普通放款；也不同于我国的投资银行，不办理国际间筹措资金、转贷国外贷款业务。投资银行并非真正的银行，它作为证券发行市场上发行人与投资人之间的中介人，一方面通过代理证券发行和承销证券业务，帮助股份公司筹集长期资金；另一方面将承销的大宗证券以小额卖给其他公司或个人等投资者，并代理投资者的证券买卖。

投资银行对发行人的责任是：提供咨询、协助筹资和制定稳定的融资决策；对投资人的责任是：为他们提供发行人及其证券的全面调查资料，选择可靠的证券形成投资判断。投资银行从事的业务主要是：代理证券发行，承购证券，经销证券，承做经纪业务，