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公
司
研
投资价值
究
电气机械及器材制造业
欣泰电气（300372）
合理价值区间：
13.95–16.61元变压器业务亮点不断，磁控电抗器行业领先
投
基础数据主要财务指标
资
价前股本（百万股）70年度20122013E2014E2015E
拟股本（百万股）23.35营业收入（百万元）462472547649
值社会公众股占比（%）25.01%同比增长（%）11.1%2.3%15.7%18.8%
研每股净资产（元）5.22净利润（百万元）626581104
同比增长（%）10.6%5.1%24.1%28.2%
究净资产收益率（%）18.07%毛利率（%）28.0%27.8%28.2%28.5%
报资产负债率（%）47.33%净利润率（%）13.4%13.8%14.8%16.0%
告净资产收益率（%）18.07%15.97%11.03%12.39%
摊薄每股收益（元）0.660.700.871.11
每股经营现金流（元）0.601.130.921.03
分析师雒风超投资要点
021-38565613
luofc@⚫公司的主要产品是节能输变电设备和电能质量优化设备，前者包括各式
S0190513070012110KV及以下变压器及配件，后者包括电容器和磁控并联电抗器；两种
产品分别占2012年收入的88%和12%。公司的各种配电变压器产销量
均位居前列，在磁控电抗器行业也处于领先地位。
⚫多亮点助变压器业务持续增长。我们预计从20
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