基于模拟组合的公募基金仓位测算和分析报告.pdf

基于模拟组合的公募基金仓位测算 ——探寻高精度的基金仓位测算方法 [Table_ReportTime] 2021 年09 月10 日 [Table_FirstAuthor] [Table_Title] 证券研究报告 基于模拟组合的公募基金仓位测算 金工研究 ——探寻高精度的基金仓位测算方法 [Table_ReportType] 金工专题报告 [Table_ReportDate] 2021 年09 月10 日 [Table_Author] [Table_Summary] ➢ 近几年间，公募基金的仓位变动受到了广泛的关注，成为了市场的‘风向 标’。基金仓位变动，反映了基金经理对于市场走势的判断，同时投资者 根据公募基金仓位变动的情况，也能一定程度上跟踪市场主流机构资金 的流向。 ➢ 目前市场上仓位测算方法有待提升。现有市场测算基金仓位使用的回归 元一般为规模指数或行业指数，主要使用行情数据；部分方法采用了基 金持仓信息的测算，但对于持仓的估计精度不足，测算仓位的准确度也 较低。本文提出了一种结合持仓信息的模拟组合回归法，同时因地制 宜，对于不同的基金采用了不同的测算方式，使得公募基金仓位估计准 确度获得了较大幅度的提升。 ➢ 我们验证了规模指数回归法的回归结果。在每个季度末，我们对于市场 平均仓位进行了测算，绝对误差时序均值为3.95%，中位数为3.73%， 预测方向胜率为62.07% 。 ➢ 我们构造了结合持仓信息的模拟组合回归法。在每季度末，我们结合基 金持仓信息，构建了基金模拟组合，并以基金模拟组合作为回归元对于 基金仓位使用时间加权最小二乘法进行估计。结果显示，时序绝对误差 均值为2.03% ，中位数为1.71%，预测方向胜率达到了65.52%，相比于 规模指数回归法有了大幅度的提升。 ➢ 基于换手率对于两种方法进行筛选结合，结果更优。对于高换手率的基 金，持仓变动频繁，模拟组合难以跟踪其真实组合，规模指数回归法在 高换手率下具有相对优势。我们设置了换手率阈值，对于不同基金选择 不同的估计方法，取得了更为优秀的结果，绝对误差时序均值为 1.65%，中位数为1.41%，预测方向胜率上升至72.41% 。 ➢ 比较而言，我们推荐使用基于模拟组合并进行换手率筛选后的仓位测算 方法。在上期基金年化换手