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社交情绪指标对动量反转效应的预测力

一、引言

金融市场中，动量效应与反转效应是长期存在的“异常现象”。动量效应指过去表现优异的资产未来一段时间内继续保持强势（如过去12个月涨幅前10%的股票未来3-6个月仍跑赢市场），而反转效应则表现为过去长期弱势的资产在未来出现均值回归（如过去3-5年跌幅最大的股票后续反弹概率更高）。传统金融学基于有效市场假说，认为资产价格已充分反映所有公开信息，无法通过历史价格预测未来收益，但动量与反转的持续存在挑战了这一理论。行为金融学则从投资者非理性行为出发，提出“过度反应”“有限注意力”等解释，为理解这两种效应提供了新视角。

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