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股票市场的估值技巧与风险评估试题及答案

股票市场估值技巧与风险评估试题

一、单项选择题（每题2分，共20分）

1.以下关于自由现金流折现模型（DCF）的表述中，错误的是：

A.企业自由现金流（FCFF）需考虑税后净利润、折旧摊销、营运资本变动和资本支出

B.股权自由现金流（FCFE）等于FCFF减去利息支出和净债务偿还

C.永续增长率通常不超过宏观经济长期增长率

D.折现率选择股权资本成本（Ke）时，计算结果为企业价值

2.某公司当前市盈率（PE）为25倍，行业平均PE为20倍，净利润增长率为30%，则其PEG指标为：

A.0.83

B.1.25

C.0.77

D.1.50

3.关于市净率（PB）估值法的适用场景，正确的是：

A.适用于轻资产、高研发投入的科技公司

B.适用于资产账面价值能准确反映真实价值的行业（如银行、钢铁）

C.适用于亏损但收入高速增长的初创企业

D.适用于现金流波动大的周期性行业

4.以下风险中属于系统性风险的是：

A.某白酒企业因塑化剂事件导致股价暴跌

B.美联储加息导致全球股市调整

C.某新能源车企因电池供应商停产导致产能下滑

D.某医药公司新药研发失败

5.计算资本资产定价模型（CAPM）中的股权资本成本（Ke）时，不需要的参数是：

A.无风险利率（Rf）

B.市场风险溢价（ERP）

C.公司贝塔系数（β）

D.公司信用评级

6.某股票预期下一年股息为2元/股，股息增长率为5%，投资者要求的必要收益率为10%，根据戈登股利模型，其合理股价应为：

A.20元

B.40元

C.21元

D.42元

7.关于风险调整收益指标夏普比率（SharpeRatio）的表述，正确的是：

A.衡量单位非系统性风险的超额收益

B.计算公式为（投资组合收益率-无风险利率）/组合标准差

C.数值越低，风险调整收益越高

D.仅适用于衡量系统性风险

8.以下哪项不属于相对估值法的局限性？

A.依赖可比公司的选择，易受市场情绪干扰

B.无法反映企业未来现金流的独特性

C.对亏损企业或负资产企业失效

D.需假设企业永续经营

9.某企业当前EV/EBITDA为8倍，行业平均为10倍，可能的原因是：

A.企业盈利能力强于行业平均

B.企业债务水平显著高于行业

C.市场预期企业未来成长潜力更高

D.企业折旧摊销政策更保守

10.关于流动性风险的评估，关键指标是：

A.市盈率（PE）

B.市销率（PS）

C.日均成交额/流通市值

D.资产负债率（D/A）

二、简答题（每题8分，共40分）

1.简述绝对估值法与相对估值法的核心区别，并各举两种具体方法。

2.解释PEG指标的计算逻辑及投资意义，说明其适用的行业特征。

3.风险溢价（EquityRiskPremium,ERP）在估值中的作用是什么？如何通过历史数据法估算ERP？

4.列举三种常见的非系统性风险，并说明分散投资对降低此类风险的原理。

5.对比市销率（PS）与市盈率（PE）的适用场景，为何亏损企业常用PS估值？

三、计算题（每题10分，共30分）

1.某制造企业未来3年自由现金流（FCFF）预测为：第1年5000万元，第2年6000万元，第3年7000万元，第4年起进入永续增长阶段，永续增长率为3%。企业加权平均资本成本（WACC）为8%，当前净债务为1.2亿元，总股本为1亿股。要求：计算企业价值（EV）和每股股权价值。

2.选取3家可比科技公司，其PE（TTM）分别为30倍、35倍、40倍，对应净利润增长率为25%、30%、35%。目标公司当前净利润为2亿元，净利润增长率为30%，要求：

（1）计算可比公司平均PEG；

（2）根据PEG法估算目标公司合理市值。

3.某股票β系数为1.2，无风险利率（10年期国债收益率）为2.8%，市场风险溢价（ERP）为5%，预期下一年股息率为3%，股息增长率为4%。要求：

（1）用CAPM计算股权资本成本（Ke）；

（2）用戈登模型计算合理股价；

（3）若当前股价为45元，判断是否存在高估或低估。

四、综合分析题（共10分）

A公司为新能源汽车产业链中的动力电池企业，2023年财务数据如下：营业收入300亿元，净利润30亿元（同比增长40%），净资产150亿元，经营活动现金流净额45亿元，资产负债率60%。行业数据：新能源电池行业平均PE（TTM）