Fama-French五因子模型的中国市场检验：A股实证分析.docxVIP

Fama-French五因子模型的中国市场检验：A股实证分析

一、引言

资产定价模型是金融研究的核心议题之一，其核心在于揭示资产收益与风险因子之间的内在关系。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们不断通过实证研究修正和完善模型框架。Fama和French于1993年提出的三因子模型（市场因子、规模因子、价值因子），因能更好解释股票收益的横截面差异，成为现代资产定价理论的重要里程碑。2015年，Fama和French进一步将模型扩展为五因子模型，新增盈利因子（RMW）和投资因子（CMA），试图更全面捕捉企业基本面信息对收益的影响。

中国A股市场作为全球第二大股票市场，具有投资者结构以散户