2025年量化金融证书(CQF)考试题库（附答案和详细解析）（1218）.docxVIP

量化金融证书（CQF）考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

以下哪项是Black-Scholes-Merton模型的核心假设？

A.允许卖空证券但需支付额外费用

B.标的资产价格遵循几何布朗运动

C.波动率随时间随机变化

D.市场存在无风险套利机会

答案：B

解析：Black-Scholes模型的核心假设包括：标的资产价格服从几何布朗运动（dS=μSdt+σSdW）、无风险利率恒定、无交易成本和税收、允许无风险借贷和卖空（无额外费用）、波动率恒定。选项A错误，因模型假设卖空无额外费用；选项C错误，因模型假设波动率恒定；选项D错误，因模型假设无套利机会。

关于风险价值（VaR）的计算方法，以下哪项表述正确？

A.历史模拟法需要假设收益率服从正态分布

B.方差-协方差法无法处理非线性金融工具

C.蒙特卡洛模拟法计算速度最快

D.压力测试是VaR的一种扩展方法

答案：B

解析：方差-协方差法基于线性近似（如Δ正态法），对期权等非线性工具需计算希腊字母（如Gamma），否则无法准确计量，因此B正确。历史模拟法直接使用历史数据，无需假设分布（A错误）；蒙特卡洛模拟计算复杂度高，速度慢于前两者（C错误）；压力测试与VaR是互补关系，非扩展（D错误）。

在二叉树期权定价模型中，向上跳的概率p的计算公式为：

A.(e^(rt)-d)/(u-d)

B.(u-e^(rt))/(u-d)

C.(e^(rt)-u)/(d-u)

D.(d-e^(rt))/(u-d)

答案：A

解析：二叉树模型中，风险中性概率p的推导基于无套利原则，公式为p=(e^(rt)-d)/(u-d)，其中u为向上因子，d为向下因子（d=1/u），r为无风险利率，t为单期时间。其他选项符号或分子错误。

以下哪项不属于GARCH模型的核心参数？

A.长期平均波动率ω

B.ARCH项系数α

C.波动率持续性β

D.跳跃强度λ

答案：D

解析：GARCH(p,q)模型形式为σ_t2=ω+α?ε_{t-1}2+…+α_qε_{t-q}2+β?σ_{t-1}2+…+β_pσ_{t-p}2，核心参数为ω（长期均值）、α（ARCH项系数，反映过去误差的影响）、β（GARCH项系数，反映过去波动率的持续性）。跳跃强度λ是随机跳跃模型（如Merton跳跃扩散模型）的参数，非GARCH模型参数（D错误）。

关于伊藤引理的应用，以下哪项正确？

A.仅适用于标的资产为股票的衍生品

B.用于将随机过程的函数展开为伊藤过程

C.要求函数f(S,t)的一阶导数存在即可

D.忽略二阶及以上的dt项

答案：B

解析：伊藤引理是随机微积分的核心工具，用于将关于随机过程S（如几何布朗运动）的函数f(S,t)的微分展开为伊藤过程（即包含dS和dt项），形式为df=(?f/?t+μS?f/?S+0.5σ2S2?2f/?S2)dt+σS?f/?SdW。选项A错误，因适用于所有满足条件的随机过程；选项C错误，需二阶导数存在；选项D错误，二阶项（如dW2=dt）需保留。

以下哪种方法最适合为路径依赖期权（如亚式期权）定价？

A.布莱克-斯科尔斯公式

B.二叉树模型

C.蒙特卡洛模拟

D.有限差分法

答案：C

解析：路径依赖期权的价值依赖于标的资产价格的整个路径（如亚式期权的平均价格），蒙特卡洛模拟通过生成大量随机路径计算期望，天然适合处理此类问题。BS公式仅适用于欧式期权（A错误）；二叉树模型虽可处理但计算复杂度随路径长度指数增长（B错误）；有限差分法适用于状态变量少的情形（D错误）。

在信用风险度量中，以下哪项属于“预期损失（EL）”的组成部分？

A.违约概率（PD）

B.违约损失率（LGD）的波动率

C.违约风险暴露（EAD）的方差

D.压力情景下的损失

答案：A

解析：预期损失EL=PD×LGD×EAD，其中PD（违约概率）、LGD（违约损失率）、EAD（违约风险暴露）均为预期值。B、C是未预期损失（UL）的度量因素，D属于压力测试范畴。

关于随机波动率模型（如Heston模型），以下哪项表述错误？

A.可以捕捉波动率微笑现象

B.假设波动率本身服从随机过程

C.比常数波动率模型更难校准

D.完全消除了模型风险

答案：D

解析：随机波动率模型（如Heston）通过引入波动率的随机过程（如均值回归的平方根过程），能更好拟合市场中的波动率微笑/期限结构（A、B正确），但模型参数更多（如波动率的波动率、均值回归速度），校准更复杂（C正确）。模型风险无法完全消除（D错误）。

在利率期限结构模型中，Vasicek模型假设短期利率r_t服从：

A.几何布朗运动

B.均值回归的奥恩斯坦-乌伦贝克过程

C.跳跃扩散过程

D.对数正态过程

答案：