解构账面市值比：探寻中国A股市场价值溢价的深层逻辑.docx

解构账面市值比：探寻中国A股市场价值溢价的深层逻辑

一、引言

1.1研究背景与目的

1.1.1研究背景

在现代金融领域，金融异象一直是学术界和实务界关注的焦点。自资本资产定价模型（CAPM）提出后，金融市场的定价理论得到了极大发展，然而，大量实证研究发现，现实市场中存在诸多无法被传统金融理论所解释的现象，这些现象被统称为金融异象。其中，账面市值比效应作为一种典型的金融异象，吸引了众多学者的广泛研究。

账面市值比（Book-to-MarketRatio，简称B/M），是指公司股东权益账面价值与市场价值之比。Fama和French（1992）的研究发现，在纽约证券交易所（NYS