天山铝业沪铝期货套期保值方案设计.pdfVIP

摘要

中国作为全球最大的铝生产国和消费国，电解铝的产销量曾一度达到全球份额的

60%，受益于巨大的行业规模和广泛的业务覆盖，电解铝的价格基本处于稳定波动的区

间。但进入2023年以来，受经济波动、国际局势、国家政策等因素影响，现货市场上电

解铝的供求关系出现了严重失衡，这极大地增加了铝价波动的风险。虽然上海期货交易

所上存在以电解铝为交易标的沪铝期货，但由于我国期货市场上长期存在的投机行为

多、信息开放度差、监管不到位等问题，导致铝企业整体参与意识不强。本文以主营业

务为电解铝的天山铝业为研究对象，为其设计出利用沪铝期货进行套期保值操作的可行

方案，以期为铝行业中的类似企业开展套期保值业务以规避铝价波动风险提供参考。

本文从套期保值的基本理论入手，对套期保值比率的测算模型及最优套期保值比率

选取标准进行分析阐述，为后文方案设计提供理论支撑。在进行公司概况分析时，本文

着重分析了天山铝业的经营困境，并对产业链中各环节可能导致铝价波动的风险因素进

行深度剖析，结合公司在业务模式及风险管理策略方面存在的不足，引出企业进行套期

保值的必要性，并进一步梳理天山铝业开展套期保值业务的可行条件。在方案设计环节，

从天山铝业的实际风险业务出发，发现企业未来拟开展的电解铝业务存