全文可编辑内容-2026年交通运输行业投资策略分析报告：深耕旧域，多维度投资机会.pptxVIP

证券研究报告202年交运投资策略:深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会报告日期：2025年12月05日

核心观点：?快递：电商快递买“格局”，即时配送和出海买“成长”?新格局：小件化趋势或结束，行业增速换挡下降但全链路供给增加，供需差（供给-需求）或拉大，件量争夺将延续。考虑反内卷后价格有托底，服务质量将决定品牌市占率，利好头部企业。业务量是前提，规模负反馈将直接带来业绩压力，潜在格局优化下，头部企业的量利弹性可期。?新成长：即时配——即时零售高景气带动即时配送，顺丰同城受益下量利高增，2019–2024年收入CAGR50%、经调净利润CAGR38%；海外——东南亚电商处于高速成