【财通-2026研报】金融工程专题报告：2025年行业轮动超额收益15.6%.pdfVIP

2025年行业轮动超额收益15.6%

证券研究报告金融工程专题报告/2026.01.03

核心观点

分析师缪铃凯❖风格轮动解决方案：大盘股对经济繁荣的表现更加敏感，成长股能够更好地

SAC证书编号：S0160525060003受益于流动性宽松，再辅佐以市场情绪指标，刻画市场风险偏好与拥挤度，通

miaolk@

过三维度多因子打分，构建风格轮动综合打分体系。

相关报告❖根据2025年12月31日的最新数据，2026年1月价值成长轮动策略得出

1.《2025年收官，沪深300增强全年超额的综合分数为4，价值风格得分较高；大小盘轮动策略得出的综合分数为4，

9.5%》2026-01-01

小盘风格得分较高。

2.《本周市场强势上涨，指增组合承压》

2025-12-27

3.《本周指增组合回暖，超额收益修复》❖行业轮动解决方案：我们构造宏观经济指标、中观基本面指标、微观技术面

2025-12-20指标以及交易拥挤度指标四维引擎，以10个指标综合打分作为行业指数轮动

综合解决方案。自2017年以来，行业轮动策略年化收益17.4%，基准年化

收益4.1%，超额年化收益13.3%，月度IC均值12.1%，2025年行业轮动

模型取得收益39.2%，超额行业等权15.6%。

❖根据2025年12月31日的最新数据，2026年1月行业轮动模型重点推荐

前五位行业为：有色金属、基础化工、机械、钢铁、非银行金融，排名后七位

的行业为：煤炭、食品饮料、商贸零售、家电、农林牧渔、建筑、纺织服装。

具体来说：

⚫行业轮动基本面因子排名前五位的行业为：非银行金融、有色金属、电子、电

力设备及新能源、通信，排名后五位的行业为：农林牧渔、煤炭、建筑、家

电、纺织服装。

⚫行业轮动技术面因子排名前五位的行业为：基础化工、传媒、有色金属、机

械、钢铁，排名后五位的行业为：食品饮料、煤炭、商贸零售、交通运输、家

电。

⚫行业轮动拥挤度较高的五个行业为：国防军工、商贸零售、通信、轻工制造、

农林牧渔，拥挤度较低的五个行业为：银行、医药、计算机、非银行金融、建

筑。

❖风险提示：因子失效风险、模型失效风险、宏观环境变动风险

请阅读最后一页的重要声明！

金融工程专题报告/证券研究报告

内容目录

1风格轮动观点3

2行业轮动观点4

2.1宏观指标5

2.2基本面指标5

2.3技术面指标6