汽车行业投资分析：同源性优势明显，机器人打开车企成长空间.pdfVIP

汽车

行

业

研汽车同源性优势明显，机器人打开车企成长空间

究

2025年12月31日

——行业投资策略

投资评级：看好（维持）邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）赵旭杨（分析师）

dengjianquan@kysec.cnzhaoyueyuan@kysec.cnzhaoxuyang@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790525090003证书编号：S0790525100003证书编号：S0790523090002

汽车供应链是人形机器人发展天然土壤

汽车沪深300汽车制造与机器人研发存在天然的同源性。汽车制造领域所积累的传感器技术、

38%

行29%控制系统，以及目标识别、路径规划等算法，均为人形机器人的研发提供了重要

业19%的技术借鉴。此外人形机器人涉及多种精密零部件、产业链较长，而汽车零部件

投10%

资0%企业具备“规模降本+质量管控”的体系化优势，凭借强大的研发实力、制造能

策-10%力以及丰富的量产经验，车企在人形机器人的研发和制造过程中具有显著的先发

略-19%

2024-122025-042025-082025-12优势。汽车与机器人共享超过50%的供应链资源，车端成熟的属地化与规模化制

数据来源：聚源造能力直接支撑机器人降本与量产，将快速、大幅度降低机器人生产成本。

特斯拉引领，车企积极布局人形机器人领域

相关研究报告特斯拉Optimus四年迭代至第三代，进入“精细化+拟人化”阶段。软件方面，

用于端侧推理的AI5是前一代性能的40倍，将大幅提升V3的“大脑”性能；

《首批L3级自动驾驶汽车在重庆规

硬件方面，V3的灵巧手设计方案为单手22-DoF以上，使得其与人类的灵活程度

模化上路，电动汽车电耗新国标2026

相当。特斯拉预计在2026Q1将展示V3的量产意图原型，并将在2026年底开始

年起实施—行业周报》-2025.12.28

量产。当前国内已有小鹏、小米、广汽、奇瑞、比亚迪、上汽等13家车企入局

《首批L3级自动驾驶车型获准入许

可，全球首条具身智能机器人电池产人形机器人赛道。（1）自研：利用汽车自动驾驶、三电等的技术积累，自研机器

开线在宁德时代规模化落地—行业周人产品。（2）合作：与具备丰富机器人软硬件研发经验的公司合作，实现快速发

源

证报》-2025.12.21展。（3）战略投资：随着行业内不断涌现优秀的机器人公司，部分车企选择战略

券

《“两新”政策有望优化实施，客车行入股，深度绑定相关合作伙伴。

证

业出口加速—行业周报》-2025.12.14“智能化1→10+机器人0→1”发展期，车企估值体系有望向科技公司迈进

券

研特斯拉2021-2022年多数时候市销率在15倍以上，明显领先于其他车企。2024

究年以来，特斯拉虽销量下滑，但市销率仍稳居5倍以上并从底部波动回升，主要

报

告由于其擘画的宏伟AI蓝图，包括FSD、Robotaxi、机器人等。而小鹏作为中国