有色金属行业：供给主导的有色金属牛市，正在进行时.pdfVIP

有色金属

目录

一周表现回顾1

工业金属2

铝：铝价较上周下降0.9%，库存较上周下降2.0%2

铜：铜价下降1.0%，库存上涨1.5%3

锌铅：锌价上涨1.3%，铅价下降2.1%4

锡：锡价上涨2.4%5

贵金属7

重要公司公告8

风险分析9

有色金属

一周表现回顾

本周沪深300指数下跌0.1%，有色金属行业指数下跌0.5%，跑输大盘0.4个百分点。有色行业各子板块中，

表现最好的是其他金属新材料板块，上涨7.5%，跑赢有色行业7.9个百分点；其次为其他小金属板块，上涨3.6%，

跑赢有色行业4.0个百分点；再次为黄金板块，上涨1.7%，跑赢有色行业2.2个百分点。

图1:沪深300指数与有色行业指数走势图2:有色行业子版块涨降表现（%）

资资

有色个股中，本周涨幅最大的是三祥新材，上涨12.0%；其次为山金国际，上涨9.3%；再次为厦门钨业，

上涨6.4%。

图3:有色个股本周表现（%）

资

1

有色金属

工业金属

铝：铝价较上周下降0.9%，库存较上周下降2.0%

本周LME铝价为2875美元/吨，下降0.9%；上期所铝价为2.2万元/吨，下跌0.8%。截至12月11日中国

铝库存58.3万吨，较上周下降1.2万吨，降幅2.0%，同比上升4.3%。

图4:铝期货价格（元/吨，美元/吨）图5:中国铝社会库存（万吨）

资注：LME价格对应右轴，单位为资

美元/吨；其余为左轴，单位为元/吨

供应方面：本周氧化铝供应变化有限。山西某厂焙烧炉检修结束，已恢复正常生产。近期氧化铝生产变动

频繁，多为短期焙烧炉检修，导致阶段性出货减少，但整体供应过剩格局未改。截至12月11日，中国氧化铝

建成产能为11480万吨，开工产能为9505万吨，开工率为82.80%。本周山西地区电解铝企业复产，新疆地区

电解铝企业投产，行业理论开工产能继续增加。

需求方面：本周山西地区电解铝企业复产，新疆地区电解铝企业投产，开工产能继续增加，氧化铝需求稍

有增多。但由于后续氧化铝价格仍有下跌预期，下游企业对现货采购意愿有所下降。本周铝棒、铝板行业产量

减少，减量集中在甘肃、内蒙古以及福建地区。出口方面，1-11月中国未锻轧铝及铝材出口数量继续同比大幅

减少。

成本方面：矿石方面，供需双方博弈持续，铝矾土价格暂时偏稳；液碱方面，下游采购意愿偏低，以刚需

为主且持续压价，液碱价格继续下跌；动力煤方面，缺乏利好消息支撑，动力煤市场价格偏弱运行。综合来看，

本周氧化铝成本有所减少。氧化铝方面，中国国产氧化铝价格延续下行走势，本周中国国产氧化铝均价为2793.35

元/吨，较上周均价2835.06元/吨下跌41.71元/吨，跌幅为1.47%。预焙阳极方面，本周预焙阳极采购价格持稳。

电价方面，火电电价受动力煤价格影响，缺乏利好消息支撑，动力煤市场价格偏弱运行；按照电价周期计算，

火电电价或上涨。水电方面，枯水期水电电价或将继续上涨。综合来说，预计本周电解铝理论成本减少。