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损失厌恶对投资者赎回决策的影响机制

一、引言

清晨打开手机查看基金账户,是很多投资者的日常仪式。若看到净值飘红,可能会轻舒一口气,甚至琢磨“卖一点落袋为安”;若看到净值泛绿,往往会眉头紧锁——要么反复刷新页面期待反弹,要么在纠结中按下“赎回”按钮。这种“赚了想卖、亏了想留”的行为,并非偶然,而是人类根深蒂固的损失厌恶心理在作祟。

损失厌恶,由心理学家卡尼曼和特沃斯基在20世纪70年代提出,是行为金融学的核心议题。它指的是:人们对损失的敏感度远高于对收益的敏感度——失去100元的痛苦,需要赚200元甚至更多才能弥补。在投资场景中,这种心理如同一双“无形的手”,悄悄操控着投资者的赎回决策:明明知道

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