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过度反应假说在A股市场的收益反转验证

引言

金融市场中，投资者的决策行为与价格波动的关系始终是研究的核心议题。过度反应假说作为行为金融学的重要理论分支，自提出以来便对传统有效市场理论形成补充与挑战。该假说认为，当市场出现重大利好或利空信息时，投资者往往会因情绪驱动或认知偏差，对信息做出超出理性范围的反应，导致资产价格短期内过度偏离其内在价值；而随着时间推移，市场会逐渐修正这种错误定价，表现出“收益反转”特征——即前期涨幅过大的“赢家组合”后续收益会回落，前期跌幅过深的“输家组合”后续收益会回升。

A股市场作为全球最具活力的新兴市场之一，其投资者结构、交易机制与信息环境均呈现独特性：散户占比高、