纺织服装行业海外跟踪系列六十八：耐克各区域复苏进程分化，北美增速领先大中华区持续承压.docx

图1：耐克FY2026Q2（截至2025/11/30）业绩和指引

公告，Bloomberg

FY2026Q2业绩：收入整体好于管理层指引及彭博一致预期，北美地区及批发渠道引领增长，鞋类收入降幅收窄、跑鞋引领增长、经典鞋款拖累，中国市场和Converse品牌压力持续，毛利率下降幅度与管理层指引一致

FY2026Q2收入124亿美元，同比+1，不变汇率口径0，好于管理层此前低个位数下滑的指引和彭博一致预期。收入增长主要受北美市场、批发渠道推动，但被大中华区、Converse品牌及直营渠道下滑抵消。

收入拆分来看：

分渠道：电商渠道下滑拖累直营表现，批发渠道正向增长。不变汇率口