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咨询工程师(投资)《现代咨询方法与实务》新考纲精练试题精析

综合题（共25题）

第一题

背景材料

某咨询公司受委托，为A市“智慧交通大数据平台”项目提供前期咨询服务。项目计划总投资约2.3亿元，建设期2年，运营期10年。项目主要建设内容为：城市交通数据采集系统、云计算数据中心、智慧交通分析与应用平台、配套网络及安全设施等。项目建成后，将通过数据服务、平台服务、交通优化解决方案等方式获得收入。

项目投资现金流量表（部分）如下表所示（单位：万元）：

序号

项目

建设期

运营期（第3-12年）

第1年

第2年

每年

1

现金流入

0

0

3,500

2

现金流出

10,000

8,000

1,200（含运营成本、税金等）

3

所得税前净现金流量

-10,000

-8,000

2,300

已知：项目基准收益率（ic）为8%。为简化计算，假设运营期每年净收益相同，且不考虑期末资产回收。

问题

计算该项目的所得税前财务净现值（FNPV）和静态投资回收期（Pt）。

根据计算结果，判断该项目在财务上的可行性，并说明理由。

若项目运营期第3年实际现金流入仅为预测值的85%，且此低迷状态将持续至第5年，第6年起恢复正常预测值。试分析此种情况下，项目财务净现值（FNPV）对初期现金流入变化的敏感性，并计算此种情景下的FNPV。

（附加思考）除财务评价外，咨询工程师在进行此类公共基础设施项目决策咨询时，还应重点关注哪些方面的评价？

答案与解析

问题1：计算财务净现值（FNPV）和静态投资回收期（Pt）

（1）计算所得税前财务净现值（FNPV）

根据现金流量表：

建设期第1年净现金流量：-10,000万元

建设期第2年净现金流量：-8,000万元

运营期第3年至第12年（共10年）每年净现金流量：2,300万元

基准收益率ic=8%。

计算过程：

FNPV

FNPV

查表或计算复利系数：

P

P

P

代入计算：

FNPV

FNPV

FNPV

FNPV

（2）计算静态投资回收期（Pt）

静态投资回收期不考虑资金时间价值，累计净现金流量计算如下：

第1年末累计：-10,000万元

第2年末累计：-10,000-8,000=-18,000万元

第3年末累计：-18,000+2,300=-15,700万元

第4年末累计：-15,700+2,300=-13,400万元

…

计算过程：

P

累计净现金流量在第几年转正？

第8年末累计：-18,000+2,300×6=-18,000+13,800=-4,200万元

第9年末累计：-4,200+2,300=-1,900万元

第10年末累计：-1,900+2,300=400万元（首次为正）

因此：

P

（含建设期2年，即从投资开始年起算）

问题2：判断财务可行性及理由

判断：该项目在财务上不可行。

理由：

所得税前财务净现值（FNPV）约为-2,888.49万元，小于0。净现值小于零表明项目按基准收益率（8%）计算，其盈利能力未能达到投资者要求的最低收益水平，项目收益不能覆盖资金成本。

静态投资回收期（Pt）约为9.83年（含建设期），远长于行业通常可接受的投资回收期（此类项目一般期望在运营期5-8年内回收）。回收期过长，资金占用时间长，风险较高。

综上，基于财务评价的核心指标，该项目不具备财务可行性。

问题3：敏感性分析与情景FNPV计算

敏感性分析：

运营期第3-5年现金流入下降为预测值的85%，即每年现金流入为3,500×0.85=2,975万元。

则每年净现金流量（所得税前）变为：2,975-1,200=1,775万元。

第6-12年恢复为正常预测净现金流量2,300万元。

计算此情景下的FNPV：

FNPV

计算系数：

P

P

P

代入：

FNPV

FNPV

FNPV

FNPV

敏感性分析：

基准情景FNPV≈-2,888.49万元。

不利情景（前三年收入下降15%）下FNPV≈-4,045.18万元。

变化幅度：?4

即初期现金流入下降15%，导致FNPV绝对值恶化约40.0%，说明FNPV对运营期初期现金流入的变化较为敏感。

问题4：除财务评价外应重点关注的其他评价

经济费用效益分析：评估项目对国民经济的净贡献，计算经济净现值（ENPV）、经济内部收益率（EIRR），考虑间接效益（如减少交通拥堵、节约时间、降低污染）和间接成本。

社会评价：分析项目对当地社会（如就业、公众出行便利、社会公平）、利益相关者（市民、交通管理部门、企业）的影响，以及社会风险与可持续性。

环境影响评价：评估项目建设与运营对环境的正负面影响（如能源消耗、碳排放、噪声等），并提出减缓措施。

风险评价：识别和评估项目在技术、数据安全、政