2026年转债年度投资策略：高价高估新环境，推荐哑铃配置.docx

投资主题

报告亮点

本文从流动性及板块拆分的现状与变化中，分析了权益市场2026年的主要影响因素及展望。权益市场呵护政策持续推进，权益宽基指数稳健上行，使得公募规模、险资等持续提供股市的流动性支持。行业上，一方面关注近

期主线酝酿期出彩的商业航天等板块，另一方面从业绩增速与估值匹配程度上，军工、传媒等行业尚有空间。

重点从转债供给与历史年份比较及预案的分层次审批节奏分析中，关注到转债供给依然偏弱的事实，并对2026年退出侧进行预测。转债需求则重点

关注市场重心转向相对收益型投资者，转债供需矛盾大概率在2026年延续，

但净缩容规模或有所缓解。

条款部分关注到了下修走弱以及强赎