20251230-东吴证券-宏观深度报告_2026年财政可能有两个超预期_13页_687kb.pptxVIP

下载本文档

0
0
约小于1千字
约 13页
2026-01-14 发布于辽宁
举报
版权申诉

20251230-东吴证券-宏观深度报告_2026年财政可能有两个超预期_13页_687kb.pptx

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

证券研究报告·宏观报告·宏观深度报告;宏观深度报告

内容目录

赤字率不增，财政支出增速也能提升..............................................................................................4

超预期一：物价增速回升带来的财政收入回升..............................................................................6

超预期二：财政余粮可能超5000亿..............................................................................................10

风险提示............................................................................................................................................12;宏观深度报告

图表目录

图1：不乏赤字率下调但支出增速回升的年份...................................................................................4

图2：财政支出增速的拆解...................................................................................................................6

图3：Wind一致预期2026物价同比增速回升...................................................................................7

图4：增值税大多时候跟PPI同向变动...............................................................................................8

图5：城建税和PPI同向变动...............................................................................................................8图6：供给推动型涨价对上下游利润、企业所得税影响不同...........................................................9图7：企业所得税跟PPI同向变动.......................................................................................................9

图8：资源税和PPI同向变动...............................................................................................................9

图9：PPI增速回升周期里的税收增速变化......................................................................................10

图10：2025前11个月财政存款增量多于往年................................................................................11

图11：2025前11个月各项支出增速和年初预算增速的比较........................................................12;宏观深度报告;东吴证券研究5所/13;宏观深度报告;宏观深度报告;宏观深度报告;宏观深度报告;东吴证券研究所;宏观深度报告;宏观深度报告;免责及评级说??部分