保险Ⅱ行业深度报告_低利率时代的重逢——中国分红险发展的前世今生_32页_1mb.pptxVIP

证券研究报告·行业深度报告·保险Ⅱ;行业深度报告

内容目录

什么是分红险？..................................................................................................................................5

分红险是一种兼具保障与投资的浮动收益型产品.................................................................5

看透分红险的运作机制.............................................................................................................6

分红从哪里来、到哪里去？...........................................................................................6

从四项指标衡量分红险的收益水平...............................................................................8

资产配置：分红险账户权益配置比例中枢更高.........................................................11

前世今生：中国大陆分红险发展历程............................................................................................12

21世纪初：低预定利率环境催生分红险...............................................................................13

2004-2007年：分红险业务整体进入相对平稳发展期.........................................................14

2008-2012年：分红险迎来销售高峰，形成“一险独大”格局.........................................14

2013-2023：利率市场化改革降低分红险吸引力，销售持续降温......................................15

2024年以来：监管政策持续鼓励，分红险转型成为行业共识...........................................16

当前分红险转型几何？....................................................................................................................16

原因：缓解利差损压力、提升报表稳定性和久期匹配度...................................................16

现状：25H1分红险转型成效显著，预计2026年占比继续提升.......................................20

影响：分红险转型将压实EV可靠性，提升权益配置中枢...............................................23

海外借鉴：浮动收益型业务是成熟市场主流................................................................................24

欧美地区：浮动收益产品是主流，更多以万能/投连为主.................................................24

中国香港：以分红险为核心，特点为??元币种+高演示利率............................................27

借鉴：分红险并非“唯一解”，但应当是更符合国情的“较优解”.................................30

风险提示..............................................................................................................