固收专题研究：“ΔEVE”指标与银行配债行为.docx

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2026-01-09 发布于北京
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从监管指标视角看银行配债

银行作为指标动物，其投债行为本质是多重约束条件下的最优化问题，在兼顾稳定、较高收益目标的同时，也面临着更为严苛的内外部约束条件。其中，外部约束主要包括各类监管要求，如投资范围、资本监管、流动性监管、IFRS9要求和MPA考核等。为满足相应要求，银行自营投资更倾向于配置流动性较强的品种（如利率债），偏好资本占用少的资产

（如国债、地方债等）。内部约束则包括资产负债管理、内部资金转移体系（FTP）、被动配置、内部考核和激励、国家政策考量等，这也导致银行自营投债呈一定逆周期特征（与信贷投放额度此消彼长），并紧跟政策导向。

图表1：银行自营投债：多约束条件下的最优化