20251231-中航期货-焦煤焦炭年度报告（2026）_政策托底下的供需再平衡_18页_2mb.pptxVIP

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2026-01-14 发布于辽宁
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焦煤焦炭年度报告（2026）--政策托底下的供需再平衡2025-12-31中航期货衡飞池从业资格号：投资咨询号：Z0022861

目录行情顾宏观预期基本面情况后市研判

行情PART顾012025年双焦盘面呈现“先跌后涨再横盘宽幅震荡”格局1、上半年，供需失衡下，呈现单边下行。国内焦煤产量保持较快增速，供给持续宽松。下游钢材需求恢复缓慢，钢厂和焦化厂普遍采取主动降低原料库存的策略。这导致上游煤矿持续累库，加剧价格下跌。2、自7月起，市场在政策驱动下的强势反弹。宏观“反内卷”及煤矿超产核查等政策密集出台，市场预期供应将系统性收缩，情绪迅速转向乐观。在价格上涨过程中，焦化厂