【国证国际-2026研报】长城汽车（02333）：26年强势新车周期即将开启.pdfVIP

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公司动态分析

证券研究报告

26年强势新车周期即将开启汽车

投资评级：买入

事件：2025年长城汽车销量达到132.4万辆，同比增长7.3%，公司积极出海，

海外销量达50.6万辆，同比增长11.7%，新能源销量达40.4万辆，同比增长25.5%。维持评级

在海外销量快速增长及新能源加速转型的推动下，预计未来业绩表现良好。维持6个月目标价26.0港元

目标价26港元，买入评级。

股价2026-01-0514.19港元

报告摘要

总市值(亿港元)1,214.36

25年销量同比增长7.3%。12月公司实现批发销量12.4万辆，同比-8.3%；1-12流通市值(亿港元)329.01

月累计销量132.4万辆，同比+7.3%。其中，12月新能源车型销售3.9万辆，1-12总股本(亿股)85.58

月累计销售40.4万辆；海外销售5.7万辆，1-12月累计销售50.6万辆。流通股本(亿股)23.19

12个月低/高(港元)14/15.3

12月品牌销量分化，WEY、欧拉月度同比增幅突出。分品牌看：1）坦克：12月

销量2.1万辆，同/环比-3.4%/-12.1%；1-12月累计销量23.3万辆，同比+0.7%。平均成交(百万港元)239.76

主力车型保持稳定交付节奏。2）哈弗：12月销量6.7万辆，同/环比-20.3%/-11.3%；

股东结构

1-12月累计销量75.9万辆，同比+7.4%。哈弗H6、大狗等核心车型持续支撑品

魏建军59.8%

牌基盘销量。3）魏牌（WEY）：12月销量1.3万辆，同/环比+46.5%/+0.0%；