行为金融：锚定效应对股票估值的影响.docxVIP

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2026-01-09 发布于上海
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行为金融：锚定效应对股票估值的影响

引言

在传统金融理论框架中，市场被假设为有效，投资者被定义为“理性人”，能够基于所有可获得的信息对资产进行无偏估值。然而，现实中的金融市场却频繁出现与有效市场假说相悖的现象——新股上市首日常因过度炒作偏离基本面，某些股票在经历历史高点后长期无法突破该价位，投资者对“回本价”的执着甚至会影响其卖出决策。这些现象的背后，是行为金融学对“非理性行为”的深刻洞察。其中，锚定效应作为人类认知偏差的典型代表，在股票估值过程中扮演着关键角色。它不仅影响个体投资者的决策逻辑，更通过群体行为放大市场波动，最终导致股票价格与内在价值的偏离。本文将从锚定效应的理论基础出发，结合股