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证券研究报告|金融工程深度

金融工程深度报告日期：2025年09月15日

事件驱动选股：量化识别主线行情下的补涨机会

核心观点分析师：陈奥林

执业证书号：S1230523040002

大级别行情的演绎，需要有主线引领。当资金逐步形成共识，会集中流入某个或某几chenaolin@

个行业/主题，导致股票上涨集中度快速提升，此为主线确立的量化线索。当主线确立，分析师：陆达

行情向纵深发展时，寻找到内部分化最严重的行业/主题，其滞涨股票将有显著的补涨执业证书号：S1230524070003

luda@

需求。

❑主线确立的关键量化指标相关报告

行情发展需要主线引领，主线确立的量化线索是股票上涨集中度提升。市场的存1《居民资金入场量级有限，增

量资金（或在特定时期的增量资金）是相对有限的。要让行情具有锐度和持续量动能有限》2025.09.14

性，资金必须形成合力与接力，而不是四面出击。2《高切低，布局低位消费》

本文构建的“行情集中度指标”（涨幅前30%个股涨幅均值–全市场涨幅中位2025.09.10

数）能定量刻画这一现象。该指标在历史上的主线行情（如新能源、AI）爆发前

3《9月：融资盘换仓非减仓，

及主升浪中均显著提升。

聚焦电池、化工》2025.09.06

❑集中度对未来收益具有显著预测能力

短期风向：2020年1月至2025年8月，市场整体集中度的绝对水平对未来1-6

周市场收益有正向预测作用，但对未来8-12周收益呈负向预测。这表明高集中

度既是短期上涨的动力，也代表了中长期资金拥挤的风险。

边际变化至关重要：市场整体集中度的变化值（提升趋势）对未来4-8周的市场

收益展现出持续且更强的正向预测力。“集中度的加速提升”是比“高集中度”本身

更重要的启动信号。

❑补涨事件策略绝对/相对收益显著

2020年1月至2025年8月，事件策略最高收益出现在事件触发T+24日，收益

率为8.65%。胜率最高时点为T+14交易日，为65%。第T+59日之前，胜率高

于50%。事件策略相对同期全A等权指数有显著超额收益。触发策略所需的行

情集中度阈值，对策略收益和胜率有单调性影响。较高的阈值能过滤掉虚假信

号，同时大幅提升策略收益和胜率。

❑以所属行业对股票进行划分

基于行业（申万二级）对股票分类的策略，对比基于主题/概念分类的策略，两

者收益差别微小。但行业分类的计算和分析，其边界更清晰、成分股更稳定，回

测结果更可靠。

❑风险提示

本文中的模型及统计结果均基于历史数据统计得到，历史数据不代表未来。

本文中的策略结果由回测得到，回测结果不代表未来收益。

1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分

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