开源量化评论(112)：基于港交所CCASS数据的港股投资策略-开源证券-250914-26页.pdfVIP

金金融工程专题

融

工2025年09月14日基于港交所CCASS数据的港股投资策略

程

研

究

金融工程研究团队——开源量化评论（112）

魏建榕（首席分析师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）

证书编号：S0790519120001weijianrong@kysec.cnfukaibo@kysec.cn

证书编号：S0790519120001证书编号：S0790520090003

张翔（分析师）

香港交易所托管明细数据CCASS：颗粒度细，蕴含丰富信息增益

证书编号：S0790520110001

港股通托管格局高度集中。前三大经纪商合计持仓市值占比已达54.8%。经纪商

金傅开波（分析师）持仓市值与换手率呈显著负相关（Spearman秩相关系数-0.35）。由于大市值经纪

融证书编号：S0790520090003商参与者众多，其中不乏长线配置的大资金，从换手率的角度来看普遍低于小市

工

程高鹏（分析师）值经纪商。中小经纪商虽然整体投资市值小，但其中的港股持仓变动大，部分聪

专明投资者在其中的资金动向能提供新的alpha视角。

题证书编号：S0790520090002

单一经纪商的港股配置能力比较：全行业及单一行业内，不乏优异经纪商

苏俊豪（分析师）

全样本：419家经纪商（含公募基金及主动权益）的超额夏普比率与经纪商持仓

证书编号：S0790522020001

总市值呈显著分化：大市值机构中，仅“沪市港股通”凭借1.44的超额夏普比率

胡亮勇（分析师）跻身第一梯队，位列第11。当限制股票数量为30只后，整体绩效的超额年化收

证书编号：S0790522030001益率均有一定程度的提高，辉立证券的超额年化收益率提升至13.8%，耀才证券

国际提升至10.4%，沪市港股通提升至11.4%。

王志豪（分析师）

金融业：港股通（沪市港股通+深市港股通）显著优于行业平均。晋亿证券，年

证书编号：S0790522070003

化超额9.5%，超额夏普比率1.82，月度胜率近70%。

盛少成（分析师）工业：花旗银行和中国银行在大经纪商中表现较优。中小型经纪商中华侨永亨银

开证书编号：S0790523060003行，年化超额17.4%，超额夏普比率2.05。

源

证何申昊（分析师）非必需性消费：整体超额夏普比率普遍不高。第一证券（香港）以18.4%的年

券

化超额和1.07的超额夏普比率位列榜首。

证书编号：S0790524070009

证资讯科技业：盈透证券香港以11.5%的年化超额和1.31的夏普比率稳居榜首。

券蒋韬（分析师）医疗保健：整体超额夏普比率普遍低于1，尚无单一机构突破该阈值。中小规模

研

究证书编号：S0790525070001机构中，国元证券经纪（香港）表现较好，以15.9%的年化超额收益率领跑。

报

告后视镜视角下的绩优经纪商策略（经纪商数量10，股票数量=20）