鼎智科技(873593)微特电机小巨人，人形机器人赋新机遇.pdfVIP

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鼎智科技(873593)通用设备/机械设备发布时间：2023-11-15

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证券研究报告/公司深度报告买入

微特电机小巨人，人形机器人赋新机遇

上次评级：买入

报告摘要：

[Table_Market]2023/11/14

股票数据

[Table_Summary]

微特电机小巨人。成立于2008年，公司是以微特电机为主要构成的定制

6个月目标价（元）57.6

化精密运动控制解决方案提供商。公司多项产品在行业内具有较强竞争收盘价（元）45.28

力，其中：公司线性执行器为行业领先产品，在迈瑞医疗、深圳新产业、12个月股价区间（元）22.90~141.61

美国IDEXX、美国Adaptas、韩国三星等企业产品中得到应用；呼吸机总市值（百万元）4,348.88

配套音圈电机打破国外垄断，已在迈瑞医疗呼吸机中批量应用。公司收总股本（百万股）96

入持续攀升，盈利能力表现出色。收入端，公司过去几年依靠对下游客A股（百万股）96

B股/H股（百万股）0/0

户的持续开发，叠加自身在多项产品技术上的突破，收入规模从2018年日均成交量（百万股）6

的0.72亿元增长至2022年的3.18亿元，CAGR达45%。盈利端，公司

毛利率过去几年保持高水平，基本维持在50%以上，净利率虽偶有波动，

[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

但过去三年保持20%以上，盈利能力出色主要是公司产品技术壁垒较高，

叠加下游领域竞争较小，导致公司保持较高议价权。鼎智科技沪深300

技术积累丰富，电机+丝杆想象空间巨大。电机方面，经过多年的技术积

300%

累，公司的电机产品已经在性能上追赶上世界头部企业，比如公司的丝

250%

杆步进电机，在温升、寿命、力矩、噪音等方面与美国海顿的大致相同。200%

公司先后研发了线性执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及150%

其组件等系列产品，并通过了欧盟CE、欧盟RoH