食品饮料行业：如何看待IFBH的成长性？-250915-广发证券-38页.pdfVIP

[Table_Page]投资策略月报|食品饮料

证券研究报告

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食品饮料行业行业评级买入

前次评级买入

如何看待IFBH的成长性？报告日期2025-09-15

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核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫月度聚焦：如何看待IFBH未来的成长性？（1）椰子水品类禀赋优异，44%

赛道有望持续扩容。健康化趋势下，近年来椰子水赛道持续扩容，以零35%

售口径计算，2024年大中华区椰子水市场规模达78亿元。从需求属26%

18%

性看：椰子水品类禀赋优异，赛道在低销售费用投入下实现高增长。从

9%

生意模式看：椰子水原料成本占比高、上游供给刚性强、且供需地错0%

09/2411/2402/2504/2506/2509/25

配，对企业上游供应链管理、下游销售周转能力的要求较高。从竞争层食品饮料沪深300

面看：椰子水赛道参与企业可划分为头部企业、跨界布局企业、渠道自

有品牌、新晋网红品牌、低价白牌五类，同时软饮料龙头企业亦为潜在[Table_Author]

分析师：符蓉

参与者。从市场空间看：对标海外，国内椰子水远期零售市场规模有望SAC执证号：S0260523120002

扩张至200亿元。（2）IFBH：作为椰子水赛道先行者，公司以轻资产SFCCENo.BWC944

模式运行，市占率持续领先。我们认为，IF品牌过去的成功主要源自021

产品定位、渠道选择与消费人群的高匹配度。在线下有限货架的竞争

furong@

中，公司具备先发心智优势。同时通过募资巩固、整合上游供应链资分析师：周源

源，长期盈利能力有望提升。后续随着椰子水赛道的扩容，有望顺势在SAC执证号：S0260525040003

线下流通渠道、下线城市实现较快扩张。