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FinancialView|金融视线
数字普惠金融发展对中小企业债务融资成本影响的实证研究
——基于企业杠杆率的中介效应分析
易江南
香港中文大学工商管理学院中国香港999077
（，）
本文从经济学视角出发探究普惠金融的数字化转型如何多维度促进中小企业债务融资成本的降低
摘要：，，
并进一步从降低企业杠杆率这一角度阐述其中介效应影响机制。实证分析方面，本文以2016—2022年为研究期，
以4720家在新三板挂牌的企业为样本，通过构建多元回归模型来探讨普惠金融的发展能否有效帮助中小企业降
低其债务融资成本。实证分析结果表明，在多元回归模型中，核心自变量对因变量影响的显著性成立且满足解释
变量的回归系数为负，同时各控制变量及中介变量对因变量影响的显著性也成立，各自的回归系数正负号均符合
预期。最后本文基于实证分析结果提出了相关政策建议。
数字普惠金融中小企业债务融资成本
关键词：；；
F275F49F832F276.3A1673-5889202513-0164-04
中图分类号：；；；文献识别码：文章编号：（）
一、研究背景将上述指标结合央行公布的中国企业贷款需求指数进行综
当下我国中小企业的整体融资环境较为严峻其健康发展合分析不难得出较高的融资成本是导致我国中小企业发展缓
，，
的主要障碍是高昂的融资成本尽管政府一直致力于改善其融
。慢经营脆弱的关键因素央行数据显示中小企业贷款需求
、。，
资环境大部分中小企业依然面临着融资难融资贵的问题
，、。指数连续多年高位运行并且其波动较为剧烈这表明中小企
，。
2021年第四季度至2023年第四季度我国中小企业呈现
，业资金需求大同时更容易受到政府政策和金融机构政策变动
，
景气度下降趋势2023年末至今其发展指数虽有小幅回升
；，，的影响因此改善中小企业融资环境迫在眉睫
。，。
但整体仍低于正常水平图1总体存在较多风险隐患如有
（）。，
二、理论分析和研究假设
效需求不足市场预期偏弱企业信心不足
，，。1.数字普惠金融与中小企业债务融资成本
随着数字技术的迅速发展数字普惠金融的发展对中小企
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