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振华重工跨国并购风云：FG财务风险攻防战

一、引言：并购浪潮中的关键案例

在经济全球化的大趋势下，跨国并购已然成为企业实现快速扩张、提升竞争力的重要战略手段。众多企业通过并购来获取先进技术、拓展市场份额、实现协同效应。振华重工并购美国FG公司这一事件，在当时的行业内引发了广泛关注。

振华重工作为中国装备制造业的领军企业，在港机制造领域成绩斐然。然而，随着市场环境的变化，传统主业面临一定挑战，向海上重工等新领域转型迫在眉睫。美国FG公司则是全球海洋工程移动式钻井平台的领先设计商，拥有超过60年的海洋工程平台设计经验，在行业内占据重要地位，其设计的海上作业平台遍布全球，全球超过10%的升降式钻井平台及超过20%的半潜式钻井平台都出自它手。

对于振华重工而言，收购FG公司是一次充满机遇的战略行动。通过此次并购，振华重工能够借助FG公司的高端技术平台，提升自身在海上重工领域的研发实力，突破新业务领域设计研发能力的瓶颈；同时，振华重工强大的制造能力与FG公司先进的设计水平能够实现优势互补，产生协同效应，进一步拓展海上工程业务，增强在国际市场的竞争力。

但是，跨国并购从来不是一帆风顺的，其中蕴含着诸多风险，而财务风险更是贯穿于并购的全过程，对并购的成败起着关键作用。如果在并购前对目标企业估值过高，支付了不合理的对价，可能导致企业财务负担过重；并购过程中，融资渠道不畅、支付方式选择不当，会引发资金链紧张等问题；并购后，若财务整合不到位，可能影响企业的盈利能力和偿债能力。因此，深入研究振华重工并购美国FG公司过程中的财务风险控制，具有重要的现实意义。它不仅有助于振华重工更好地应对此次并购带来的财务挑战，实现并购目标，也能为其他企业在跨国并购中进行财务风险控制提供宝贵的经验借鉴和启示，帮助它们在复杂多变的国际市场中，谨慎前行，实现稳健发展。

二、并购双方全景画像

（一）振华重工：行业巨擘的发展脉络

振华重工的发展历程是一部充满拼搏与创新的奋斗史。1992年，在改革开放的浪潮中，振华重工在上海这片充满机遇的土地上应运而生，彼时它名为上海振华港口机械股份有限公司。成立之初，振华重工面临着诸多挑战，资金有限、技术相对落后、人才储备不足。但凭借着对行业发展趋势的敏锐洞察和“世界上凡是有集装箱作业的重要港口，都应该有中国生产的集装箱机械”的宏伟愿景，振华重工踏上了艰难的创业之路。

为突破技术瓶颈，振华重工采取“技术模仿+自主创新”的发展策略。他们从国外购买二手设备，拆解研究，学习先进技术；积极招揽人才，组建自己的研发团队。在短短一年内，振华重工就成功仿制出集装箱起重机，并将其安装在加拿大温哥华港，迈出了走向国际市场的第一步。此后，振华重工凭借质优价廉的产品和高效的服务，逐渐在国际市场上崭露头角。1994年，振华重工的港机产品进入美国市场，这是中国大型集装箱机械首次进入美国，进一步打开了国际市场的大门。1995年，振华重工改建了第一艘世界上最大的叉装船“振华2号”，解决了大型设备的运输难题，进一步提升了公司的竞争力。1997年，“振华B股”在上海证券交易所挂牌交易，为公司的发展筹集了更多资金，为后续的发展奠定了坚实的基础。1998年，振华重工的港机订单总额跃居世界同行首位，仅用6年时间就实现了从创业到行业领先的华丽转身，打破了国外企业对港口机械市场的长期垄断，让“中国制造”在国际舞台上大放异彩。

进入21世纪，振华重工迎来了更为迅猛的发展。2000年，“振华A股”在上海证券交易所成功挂牌交易，这为公司的进一步发展提供了强大的资金支持，也标志着振华重工进入了一个新的发展阶段。2003年，世界最大的装备制造基地长兴基地落成，振华重工的生产能力得到了极大提升，为公司的规模扩张奠定了坚实基础。长兴基地拥有先进的生产设备和完善的配套设施，能够满足大型、复杂港机产品的生产需求。在这片广阔的土地上，振华重工开启了新的征程，不断创造着行业的奇迹。

振华重工始终将技术创新视为企业发展的核心动力。2004年，公司世界首创40英尺箱岸桥和双小车岸桥，这些创新产品在提高装卸效率、降低运营成本等方面具有显著优势，一经推出便受到市场的热烈追捧，进一步巩固了振华重工在港机领域的技术领先地位。此后，振华重工继续加大研发投入，每年都有多项新技术、新产品问世。2005年，振华重工的“新一代港口集装箱起重机关键技术的研发与应用”项目荣获国家科学技术进步一等奖。这一荣誉的获得，不仅是对振华重工多年来技术创新成果的高度认可，也极大地提升了公司的品牌形象和行业影响力。该项目突破了多项关键技术瓶颈，使振华重工的港机产品在技术性能、可靠性和智能化程度等方面达到了国际领先水平。

在技术创新的推