资本预算：投资项目评估方法及其应用.pdfVIP

资本预算

一.评估投资项目的方法注意三种方法的优缺点1.回收

期2.净现值3.收益率

二.NPV与IRR比较–NPV更好

1.再投资假设2.多个IRR3.未

定义的IRR4.投资规模5.非均

匀期限结构6.现金流和支出的

时间

三.IRR有什么用途？（很少）

1.抵押2.债

券定价

四.评估不等的项目‑AE更好1.替换链（或共同

）方法。2.年等值（不同的互斥项目）

CapitalBudgeting

一．Threewaystoevaluateinvestmentprojects注意三种

方法的优缺点

1.Paybackperiod

2.Netpresentvalue

3.Internalrateofreturn

二．NPVandIRRcompared–NPV更好

1.Reinvestmentassumption

2.MultipleIRRs

3.UndefinedIRR

4.ScaleofInvestment

5.Non-UniformTermStructure

6.TimingofInflowsandOutflows

三．WhatuseistheIRR?(Veryfew)

1.Mortgage

2.Pricingofbonds

四．Evaluatingprojectswithunequallives-AE更好

1.Recementchain(orcommonlife)approach.

2.TheAnnualEquivalent(mutuallyexclusiveprojects

withdifferentlives)

五.指数具体请看MAD讲座10第29‑32页

六.确定相关现金流量

1.自由现金流

自由现金流=税后营业利润+折旧‑资本支出‑净营运资

本变动

2.增量现金流量(1)沉没成本

无关(2)机会成本有关(3)外部

效应有关，有好有坏

七.两种类型的资本预算项目1.扩张项

目2.更新项目

八.所有资本预算项目必须估算的三个项目结合例子

理解，记住PPT42页做题格式

1.初始投资支出2.项目生命周期内的经

营现金流3.年现金流

五．ProfitabilityIndex具体请看MADlecture10p29-32

六．Identifyingtherelevantcashflows

1.Freecashflow

Freecashflow=after-taxoperatingincome+depreciation-

capitalexpenditures-changeinnetworkingCapital

2.Incrementalcashflows

(1)Sunkcosts无关

(2)Opportunitycosts有关

(3)Externalities有关，有好有坏

七．Twotypesofcapitalbudgetingproject

1.Expansionproject

2.Recementproject

八．Threeitem