有色金属行业海外锂矿企业2022Q4经营情况跟踪报告：澳矿售价坚挺，海外锂矿建设进度远不及预期.pdfVIP

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有色金属发布时间：2023-03-30

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

澳矿售价坚挺，海外锂矿建设进度远不及预期上次评级:优于大势

海外锂矿企业2022Q4经营情况跟踪报告

报告摘要：

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历史收益率曲线

[Table_Summary]

西澳锂矿4Q22生产经营总结：需求旺季拉动产销提升，价格环比高

涨。1）量：澳矿Q4产销两旺。①4Q22澳洲在产矿山合计产销量分别有色金属沪深300

为77.0、76.2万吨，环比+10.4%、13.0%。产销环比提升主因Q4为需20%

求传统旺季，历年Q4也通常为产销高峰；②预计1Q23增量较小。从

10%

各家指引来看，1Q23产量环比提升的或仅有MtCattlin，但能带来的增

量十分有限（2-3万吨锂精矿≈0.3-0.4万吨LCE）；2）价：Q4售价延0%

续上涨态势。①Greenbushes、Pilbara、MtCattlin、MtMarion锂精矿Q4-10%

平均售价分别环比+136%、+30%、+5%、+27%；②预计1Q23售价继-20%

续上行：据指引，Greenbushes、Marion、Wodgina锂精矿售价将从4Q22

-30%

的4000美元/吨左右上升至6000美元/吨左右，环比增幅超过40%。2022/32022/62022/92022/12

新建产能梳理：在产矿山难有超预期增量，在建项目投产普遍推迟

[Table_Trend]

➢投产项目：2023-2024年在产主力澳矿可提供增量有限。在产矿山涨跌幅（%）1M3M12M

未来2年主要通过技改小幅增产，2023年或有3.1万吨LCE新产绝对收益-5%4%-9%

相对收益-4%0%-6%

能投放，2024年几无增量；雪藏矿山中Altura及Wodgina三条产

线中两条都已逐步复产，目前仅有BaldHill尚处于停产状态（产

[Table_Market]

能2万吨LCE），未来潜在供给十分有限。行业数据

成分股数量（只）128

➢在建项目：原规划于2022H2-2024年期间释放的产能中超五成推总市值（亿）25737.01

迟投产。我们梳理了主要的海外在建锂矿项目，发现进