有色金属钢铁行业2023年度投资策略：蓄力2022，复苏2023.pdfVIP

行业研究

证券研究报告有色金属2022年12月25日

有色金属钢铁行业2023年度投资策略

推荐（维持）

蓄力2022，复苏2023

回望2022年，2021年中央经济会提出以经济建设为中心，提出2022年稳自华创证券研究所

当头、稳中求进。以基建为龙头的稳增长措施不断出台，但在实施过程中由于

疫情反复，造成稳增长措施形成的实物工作量低于预期，地产投资也持续恶化；证券分析师：马金龙

外加美国加息影响，造成与宏观直接相关的基本金属价格持续回落；俄乌冲突

引发的全球能源危机进一步提升了企业生产成本。以上因素叠加，基本金属基邮箱：majinlong@

本面一路下滑，股价超跌；镍、稀土、钨等部分小金属，新能源行业需求旺盛，执业编号：S0360522120003

但其他传统行业需求同样终受拖累，基本面也不同程度受损。受益渗透率超预证券分析师：刘岗

期提升，以锂为代表的新能源金属保持强势上涨态势，成为金属行业最大的亮

点。在海外衰退预期升温以及美国加息见顶、美元趋势性回调影响，贵金属也邮箱：liugang@

走出非常好的行情。执业编号：S0360522120002

展望2023年，中央经济会提出仍然坚持稳字当头、稳中求进。我们认为，从证券分析师：巩学鹏

宏观层面上看，海外有望结束加息周期甚至开始降息，俄乌逐步走向缓和，能邮箱：gongxuepeng@

源危机有望开始缓解；国内稳增长仍将持续，地产开始触底反弹，基建、制造执业编号：S0360522120001

业投资累积效应有望开始爆发，新能源等新兴产业持续高速发展。综合来看，

需求内强外弱，基本面前低后高，将是2023年金属材料行业核心逻辑。行业基本数据

我们建议：占比%

1、基本金属（黑色、铝、铜）：先修复估值、后EPS修复。考虑季节性因素股票家数(只)1150.02

以及稳增长落地节奏，我们预计：总市值(亿元)25,206.252.90

流通市值(亿元)21,437.023.25

上半年以预期修复阶段为主，重点建议关注“两低一大”（低股价、低估值、大

龙头）品种，黑色金属中的华菱钢铁、新钢股份、中信特钢、久立特材等。铝

中的南山铝业、神火股份、天山铝业、明泰铝业等，铜中的紫金矿业、洛阳钼相对指数表现

业、金诚信。%