燃气轮机行业报告（一）：数据中心用电需求激增，燃气轮机供不应求-.pptxVIP

投资要点

l数据中心用电快速增长，已成为全球电力需求结构性的重要增量。根据IEA预测，全球数据中心用电量预计将从2024年的约4150亿千瓦时增长至2030年的约9450亿千瓦时，占全球总用电量的份额从1.5%提升至近3%。2024-2030年，数据中心用电量复合增速约15%，显著高于全社会用电量增速。短期来看，燃气轮机部署周期短（通常为1-2年）、供应可靠且与数据中心建设周期高度匹配，成为满足该爆发式增长需求的首要选择。相比之下，风电、核电、水电及传统地热等项目受制于较长的审批与建设流程，开发周期长达五年甚至十年以上，难以迅速填补电力缺口。

l燃气轮机景气旺盛。根据GasTurbineWorld报告，2025年全球燃气轮机销量MW订单数量预计将从2024年的58GW增至2025年的71GW，机组订单数量从2024年的471台增加至2025年的964台。

l头部厂商持续扩张产能。从燃气轮机头部厂商来看，GEV、西门子能源、三菱重工订单加速提升，在手订单排期已达4-5年，后续将持续扩大产能。1）GEV原计划于2026Q3实现燃机年产能20GW，现已前移至2026H1完成目标，并进一步上调扩产计划至2028年24GW。为支撑产能上调，GEV预计于2025-2028年持续投入100亿美元资本开支。2）西门子能源燃机产能已排产至2029年。截至2024财年，西门子能源燃机产能为17GW（110台），预计2025-2027财年产能将提升至22GW（160台），2028-2030年产能达到30GW以上（210-230台）。3）三菱重工表示，原计划30%的产能提升计划上调至未来两年内将燃气轮机产能翻倍。

l全球燃气轮机行业头部集中度极高。从在建产能来看，GEV、西门子能源、三菱重工在建产能占全球燃气轮机在建产能约2/3，三家公司基本决定了燃气轮机的供应。从2024年新增装机量来看，GEV占比34%，三菱重工占比27%，西门子能源占比24%。

l相关标的：国内主机厂、成撬商、零部件厂商有望受益于本轮AI数据中心建设驱动的电力需求上行周期。1）杰瑞股份（002353.SZ）：为燃气轮机提供撬装，深度绑定西门子、贝克休斯、川崎重工等；2）豪迈科技（002595.SZ）：燃气轮机缸体核心供应商，客户主要包括GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等；3）联德股份（605060.SH）：深度绑定卡特彼勒，目前已实现向其子公司SolarTurbines燃气轮机零部件的小批量供货。

l风险提示：数据中心建设及电力需求增长不及预期、燃气轮机技术进步与产能释放不及预期、天然气价格波动的风险。

数据中心用电需求激增，燃气轮机供不应求

需求继续磨底，把握刀具等结构性机会(2025-12-11)

2.通用设备月报（1001-1031）：制造业整体需求较弱，把握刀具等结构性机会(2025-11-10)

股票家数

行业总市值（亿元）

流通市值（亿元）

行业市盈率TTM

沪深300市盈率TTM

44350,330.14

47,863.6239.9

14.3

2026年01月08日

证券研究报告•行业研究•机械设备

燃气轮机行业报告（一）

相关研究

1.通用设备月报（1101-1130）：通用设备

25/125/325/525/725/925/1126/1

数据来源：聚源数据

行业相对指数表现

基础数据

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强于大市(维持)

52%

41%

29%

18%

6%

-5%

机械设备沪深300

燃气轮机行业报告（一）

目录

1AI数据中心建设加速，电力需求驱动燃气轮机景气向上.................................................................................................................1

1.1AI数据中心建设热潮，北美电力需求旺盛...................................................................................................................................1

1.2燃气轮机需求紧缺，海外大厂占据主要市场份额..............