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2025年CFA二级《财务报表分析》模拟测试

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

请根据以下题目要求完成答题。

1.公司A的净利润为150万美元，利息费用为30万美元，税前利润为200万美元。公司A的财务杠杆（DFL）是多少？

2.公司B的税前利润（EBT）为100万美元，所得税税率为25%。公司B的净利润是多少？

3.公司C的销售额为500万美元，税前利润为50万美元。假设税率为30%，公司C的税后营业利润率（ROA，使用税后净利润除以总资产）是多少？请说明计算中使用的隐含假设。

4.公司D拥有以下财务数据（单位：百万美元）：总负债=300；股东权益=700；总资产=1000；税前利润=100。公司D的利息保障倍数（TimesInterestEarned）是多少？

5.公司E的速动比率（QuickRatio）为2.0，现金周转期为45天，存货周转期为60天。假设平均应付账款余额为100万美元，计算公司E的平均应付账款周转天数。

6.公司F的应收账款周转率为10次/年。如果公司的平均应收账款余额为50万美元，计算公司F的年度销售收入。

7.公司G预计下一年度的销售增长率为15%。公司当前的留存收益率为40%，股利支付率为60%。计算公司G为支持15%的销售增长所需的外部融资额占销售额比例（Assumenochangeindebtratio）。

8.公司H预计未来五年每年的销售增长率为20%，第五年末预计进入稳定增长阶段，稳定增长率为5%。如果公司当前的销售额为1000万美元，计算未来十年（第1年至第10年）的复合销售增长率。

9.公司I拥有以下数据（单位：百万美元）：当前销售额=500；预计下一年度销售额=600；当前总资产=800；总资产周转率预计保持不变。计算公司I下一年度的预计总资产。

10.公司J正在评估一项新业务，需要投资200万美元。预计该项目将在未来三年内每年产生税前经营现金流（EBIT）60万美元。项目的税率为30%，加权平均资本成本（WACC）为10%。假设所有现金流发生在年底，不考虑残值，计算该项目的净现值（NPV）。

11.公司K使用股利增长模型（GordonGrowthModel）进行估值。公司今年的每股股利为2美元，预计股利增长率恒定为7%。如果投资者要求的必要回报率为12%，计算公司K的每股内在价值。

12.公司L正在使用可比公司分析法进行估值。公司L的市盈率（P/E）为15倍。三个可比公司的市盈率分别为12倍、18倍和20倍。如果市场市盈率为15倍，计算公司L经过市场调整后的预期市盈率。

13.公司M正在考虑使用先例交易分析法进行估值。公司M的市场价值为500万美元。过去12个月内，三个可比公司的并购交易multiples（EV/EBITDA）分别为8倍、9倍和10倍。计算公司M基于先例交易分析得出的EV/EBITDAmultiples的中位数。

14.比较并对比股利增长模型（GordonGrowthModel）和自由现金流折现模型（DCF）在估值方法上的主要异同点。

15.在进行财务报表分析时，识别并评估会计政策选择（如存货计价方法、折旧方法）对公司财务报表和比率的潜在影响，为什么这项工作很重要？

16.假设你正在分析两家处于同一行业的公司。公司A的毛利率为40%，净利率为10%；公司B的毛利率为30%，净利率为15%。请分析可能导致这种差异的几种情景。

17.解释现金流量表中的经营活动现金流（CFO）是如何与净利润和资产负债表项目联系起来的。为什么CFO有时会与净利润显著不同？

18.假设你分析一家公司，发现其销售增长迅速，但现金流紧张。请列出至少三种可能的原因，并简要说明。

19.解释什么是“现金转换周期”（CashConversionCycle,CCC），并说明如何通过缩短CCC来改善公司的现金流量状况。

20.在进行敏感性分析时，为什么评估关键假设（如增长率、折现率）的变化对公司估值结果的影响至关重要？请举例说明。

试卷答案

1.DFL=EBIT/(EBIT-InterestExpense)=200/(200-30)=200/170≈1.18

*解析思路：财务杠杆衡量息税前利润变动对净利润变动的放大效应。计算公式为息税前利润除以税前利润减去利息费用。

2.NetIncome=EBT*(1-TaxRate)=100*(1-0.25)=100*0.75=75万美元。

*解析思路：净利润是税前利润在扣除所得税后的