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股权分置改革期间A股市场有效性的多维度剖析与实证研究

一、引言

1.1研究背景与意义

股权分置改革（简称“股改”）作为中国资本市场发展历程中的关键举措，对A股市场的发展产生了深远影响，具有极其重要的地位。在股改之前，A股市场存在流通股与非流通股并存的特殊股权结构。非流通股大多由国有股和法人股构成，其持有者虽掌握着公司的控制权，却无法在证券市场自由交易这些股份；而流通股主要为社会公众股，可在市场中自由买卖。这种股权分置状况导致了同股不同权、同股不同利的不合理局面，两类股东的利益追求不一致，严重制约了资本市场功能的有效发挥以及资源的合理配置。例如，非流通股股东更关注资产净值，而流通股股东