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能源经济预测与展望研究报告

FORECASTINGANDPROSPECTSRESEARCHREPORT

CEEP-BIT-2026-004（总第93期）

2026年国际原油价格分析与趋势预测

2026年1月11日

2026年国际原油价格分析与趋势预测

一、2025年国际原油价格走势回顾

（一）原油价格整体态势及演变历程

2025年，全球原油供应增长、需求转型承压、主要产油国策略调整、地缘政治风险溢价降低，国际油价在多重因素作用下，展现出更为复杂的波动特征，价格中枢较2024年大幅下降。第一季度短时冲至年度最高点后，震荡下行，3月底基本回调至年初价格；第二季度油价跌宕起伏，经历了两轮急涨急跌；第三季度在相对低位展开小幅震荡，第四季度震荡下行，于12月中下旬跌至年度最低点，而后在年末小幅回弹。Brent原油（BrentCrudeOil）期货年均价为68.19美元/桶，同比下跌14.67%；WTI原油（WestTexasIntermediateCrudeOil）期货年均价为64.80美元/桶，同比下跌14.56%。具体如图1所示。

图12024-2025年国际油价走势图（数据来源：Wind）

2025年上半年，地缘博弈激烈，各类利好因素未能形成油价上行

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有力支撑，油价走势呈现“急速冲高、快速回落、震荡下行”的特征。

年初，OPEC+延续减产、美国对俄罗斯原油产业开始新一轮制裁、中东局势持续紧张，极寒天气提振短期需求，多重因素推动油价快速攀升至全年最高点。1月15日，Brent原油和WTI原油期货价格升至全年最高点82.03美元/桶、80.04美元/桶。然而，制裁对俄罗斯实际供应影响有限、巴以达成停火协议缓和地缘风险，市场风险溢价迅速回吐，油价支撑减弱并转入下行通道。2月至3月，美国加征关税压制全球需求前景，OPEC+政策转向“保份额”增产，推动油价进入趋势性下行通道。在供需双重利空背景下，油价仅于3月中下旬因地缘政治风险出现短暂反弹后又重回跌势。4月至5月，特朗普政府对等关税政策落地，油价急剧下跌，累计跌幅高达16%，同时全球需求增长预期持续下调、OPEC+增产计划正式实施，供需基本面疲弱态势加剧，推动油价进一步下探。5月5日，Brent油价跌至60.23美元/桶。6月中下旬，伊以冲突爆发加大供应风险，油价迅猛反弹，然而基本面利空未改，反弹后再度急剧回落。

下半年，国际原油市场由“供应过剩”预期主导。OPEC+持续增产与全球需求疲弱共同压制下，油价陷入低位宽幅震荡、上行乏力的局面。7月至9月，油价继续下行，整体在低位窄幅震荡。一方面，OPEC+维持增产步伐，全球经济增长乏力抑制需求，油价承压；另一方面，美元指数持续走低、美联储开启降息周期，支撑油价。7月末，受地缘风险与季节性需求带动，油价出现小幅反弹。10月至11月，油价低位窄幅震荡，关税威胁再度升温，IEA下调全球石油需求增长预

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期，OPEC+继续增产，供需宽松格局进一步强化，压制油价反弹空间。

12月，OPEC+决定维持产量并暂停后续增产计划，但在宏观情绪谨慎、需求预期转弱以及基金净多头持续减持的压力下，油价承压延续下行。Brent与WTI原油期货价格于12月16日分别跌至58.92美元/桶和55.27美元/桶的年度最低点。

（二）Brent与WTI原油价差变化趋势

2025年，Brent与WTI原油价差波动幅度较2024年显著收窄，全年日均价差为3.39美元/桶，较2024年的3.92美元/桶下降13.62%，如图2所示。上半年宽幅震荡，4月末因地缘风险溢价支撑，Brent溢价驱使价差走阔至年度高点4.91美元/桶；6月13日，在地缘政治风险、美国本土基本面利好的影响下，价差收窄触及1.25美元/桶的年度低点。进入下半年，价差波动显著减弱，主要稳定在3-4美元/桶的区间内。

图2Brent与WTI油价价差走势图（数据来源：Wind）

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二、2026年国际原油市场形势分析

（一）原油市场基本面分析

1、全球经济增速放缓，能源转型步伐加快，油价上行动力不足

全球经济韧性复苏，各经济体增长持续分化。2025年，贸易紧张局势加剧、大国博弈进入新阶段，各种不利因素牵制经济复苏步伐。通胀持续回落，主要经济体货币政策出现明显分化，人工智能、绿色能源等前沿科技正在成为经济增长新引擎，全球经济保持韧性复苏态势，增速为3.2%，同比下降0.1个百分点。其中，发达经济体增速为1.6%，同比下降0.2个百分点，新兴市场和发展中经济体增长4.2%，同比下降0.1个百分点，分化明显。具体来看，美国在消费放缓和