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目录;大消费风向标：总量企稳价格承压，结构增长变革延续;? 2025行情复盘：白酒跑输大盘，大众品α行情;? 整体：社零温和增长，白酒供给出清;? 量：消费量逐步企稳，出行客流回升;? 价：价格底部待修复，11月食品CPI同比回正;? 结构：高端消费呈现复苏迹象，体验消费率先回暖;? 产品：大单品打造难度提升，健康消费趋势明确;? 渠道：线下快速迭代、线上延伸触角，品质与折扣共同繁荣。当前中国零售呈现多业态繁荣趋势，向更省-折扣零售、更好-品质零售、更快-即时零售三个方向变革。;白酒：三重底部，价值凸显;? 供给出清的彻底程度直接决定下一轮周期复苏的斜率与弹性，当下报表加速探底，供给出清演
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