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汽车/汽车零部件
公
司
研模塑科技（000700.SZ）深耕汽车外饰三十余载，轻装上阵拐点已至
究
2023年06月21日
——公司首次覆盖报告
投资评级：增持（首次）邓健全（分析师）赵悦媛（分析师）
dengjianquan@kysec.cnzhaoyueyuan@kysec.cn
证书编号：S0790521040001证书编号：S0790522070005
日期2023/6/20
当前股价(元)5.42深耕汽车外饰三十余载，轻装上阵拐点已至
公一年最高最低(元)6.52/4.41模塑科技深耕保险杠等汽车外饰件超过30年，客户资源丰富，已进入到特斯拉、
司总市值(亿元)49.76蔚小理、北京奔驰等众多优质客户供应体系。2017-2021年公司海外子公司拖累
首
次流通市值(亿元)49.76了公司整体业绩。2021年9月公司办理完成出售美国名华的所有交割手续，集
覆总股本(亿股)9.18中优势支持墨西哥名华，有效提高了生产效率。随着公司剥离美国名华以及海内
盖
报流通股本(亿股)9.18外优质新项目的量产爬坡，公司整体盈利水平有望持续恢复，我们认为业绩拐点
告
近3个月换手率(%)62.44已至。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.9/7.0/8.0亿元，对应EPS
分别为0.64/0.76/0.88元/股，对应当前股价PE分别为8.4/7.1/6.2倍，首次覆盖，
股价走势图给予“增持”评级。
汽车外饰件市场规模稳定增长，2021年市场规模近900亿元
模塑科技沪深300
24%汽车饰件是集装饰和美容汽车作用且具有一定安全、功能性的零部件，主要分为
汽车内饰件和汽车外饰件两类，其中汽车外饰件单车价值量大约在2200-3000元
12%
区间。2016-2021年中国外饰件市场规模年均复合增速约4.5%，2021年中国外
0%
饰件市场规模为873亿元。从竞争格局上看，就国内乘用车保险杠细分行业而言，
-12%
行业内企业数量较多，其中模塑科技、延锋彼欧以及中国台湾东阳集团是主要的
开-24%
源2022-062022-102023-022023-06大型生产企业。
证数据来源：聚源客户资源优质丰富，产能扩建稳步推进
券
2021年公司保险杠产品销量为389万套，同比+28.0%。据Marklines数据，公司
证
券保险杠相关产品已广泛配套于奔驰全系、特斯拉等知名品牌主力车型，2021年
研公司重要客户特斯拉销售收入为6.5亿元，同比+98.5%；小鹏贡献营业收入0.8
究
报
教师资格证持证人
专注于文案的个性定制，修改，润色等，本人有10年相关工作经验，具有扎实的文案功底，可承接演讲稿、读后感、任务计划书、营销方案等多方面工作。可写文稿可做PPT，欢迎大家咨询~
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