长期计划与财务预测：销售百分比法及可持续增长率.pdfVIP

第三章长期计划与财务预测（一）

本章考情分析

本章属于中的次重点章。本章第三节的可持续增长率的计算和应用容易和第六章的固

定增长价值（确定股利的固定增长率）的计算进行结合出计算分析题或综合题。

2015年重点掌握销售百分比法预测外部融资需求量、内含增长率、可持续增长率的计

算。虽然2011年中将“高速增长所需的从哪里来”和“增长潜力分析”两个板块

的内容删除，但我个人认为该内容依然比较重要，对于我们准确理解和把握可持续增长率的

含义、计算及应用有很好的帮助，因此在“机考试题练习题库”部分保留了这方面的内容。

本章近3年考试中平均分值占4分。从题型来看，客观题和题都有涉及。主要考点

集中在内含增长率和可持续增长率的计算、分析和应用。

2015年主要变化

2015年本章内容与2014年相比，主要变化是将第三节有关内容的结构作了微

调。

本章考点精讲

【考点一】长期计划

长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公

司战略。经营计划是在已制定的计划的基础上，详细的实施指导，帮助实现公

司目标。财务计划是企业以货币形式预计计划期内的取得与运用和各项经营收支及财务

成果的文件。这些计划可以按照任何时间跨度制定，但是计划期限的跨度既要服从计划

目标的要求，也要考虑未来的可预测程度、企业的经济和技术力量等因素，通常企业制定为

期5年的长期计划。

【考点二】销售百分比法及其使用（增量模型）

销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加

额，然后确定外部融资需求。其步骤：

1.确定销售百分比

销售收入与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。在确定时要注意

区分哪些资产、负债项目直接随销售收入的变动而变动，哪些资产、负债项目不随销售收入

变动而变动，即注意区分经营与非经营项目。

2.根据销售增加量确定筹资需求

外部融资需求=净经营资产增加-可减持金融资产-留存收益增加

=经营资产增加-经营负债增加-可减持金融资产-留存收益增加

如果没有可动用金融资产，则有：

外部融资需求=（经营资产销售百分比×新增销售收入）-（经营负债销售百分比×新增

销售收入）-[预计销售净利率×预计销售收入×（1-股利支付率）]

【提示】销售百分比法是一种比较简单、粗略的预测方法。首先，该方法假设各项经营

资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比，可能与不符。其次，该方法假设预计销

售净利率可以涵盖借款利息的增加，也不一定合理。

☆经典例题

【例题1·多选题】假设其它因素不变，下列变动中有利于减少企业外部融资额的有

（）。（2014年）

A.提高存货周转率B.提高产品毛利率

C.提高权益乘数D.提高股利支付率

【】AB

【解析】外部融资额=（经营资产销售百分比×销售收入增加）-（经营负债销售百分比×销

售收入增加）-预计销售收入×预计销售净利率×（1-预计股利支付率），提高产品毛利率

则会提高销售净利率，从而减少外部融资额；提高存货周转率，则会减少存货占用，即

减少经营资产占用，从而减少外部融资额。

【例题2·单选题】销售百分比法是预测企业未来融资需求的法。下列关于应用

销售百分比法的中，错误的是（）。（2012年）

A.根据预计存货/销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的需求

B.根据预计应付账款/销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的