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配对交易的协整关系稳定性检验

一、引言

在金融市场的量化交易策略中，配对交易因其风险相对可控、收益稳定性较高的特点，长期受到机构投资者和个人交易者的关注。这一策略的核心逻辑在于寻找具有“长期均衡关系”的资产对，当两者的价格偏离这种均衡时，通过“做多低估资产、做空高估资产”的操作，等待价格回归均衡以获取收益。而这种“长期均衡关系”在计量经济学中被称为“协整关系”。

然而，金融市场的动态性与复杂性使得资产间的协整关系并非一成不变。若协整关系在交易周期内出现显著变化（如结构突变、长期均衡参数漂移等），原本基于历史数据构建的配对策略可能失效，甚至导致严重亏损。因此，对协整关系的稳定性进行系统检验，是配