杠杆效应典型习题与应用.pdfVIP

A.1.88B.2.50C.1.25D.1.67

『正确』D

『解析』本题没有优先股股利，不考虑优先股股利因素。财务杠杆系数＝基期息税前利润/（基期息税前利润－基期利息

费用）＝1000/（1000－400）＝1.67。

『例题·单选题』某企业2019年息税前利润为800万元，固定成本（不含利息）为200万元，预计企业2020年销售量增长

10%，固定成本（不含利息）不变，则2020年企业的息税前利润会增长（）。

A.8%B.10%C.12.5%D.15%

『正确』C

『解析』根据2019年的资料可以计算2020年的经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润＝（800＋200）/800＝1.25，

根据经营杠杆系数的定义可知：息税前利润增长率＝经营杠杆系数×销售量增长率＝1.25×10%＝12.5%。

『例题·单选题』如果企业的全部为自有，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于1

『正确』B

『解析』只要在企业的筹资方式中有固定支出的或优先股，就存在财务杠杆的作用，即财务杠杆系数大于1。如果企

业的全部为自有，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数等于1。

『例题·单选题』甲企业2012年净利润750万元，所得税税率25%。已知甲企业负债10000万元，利率10%。2012年销售收入

5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列错误的是（）。

A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%

B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%

C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%

D.如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%

『正确』D

『解析』税前利润＝750/（1－25%）＝1000（万元），利息费用＝10000×10%＝1000（万元），财务杠杆系数＝（1000＋

1000）/1000＝2。经营杠杆系数＝5000×（1－40%）/[5000×（1－40%）－1000]＝1.5。

因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，选项A的正确。由于总杠杆系数

为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，选项C的正确。由于财务杠杆系数为3/1.5＝2，所以息税

前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，选项B的正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增

加10%/3＝3.33%，选项D的不正确。

『例题·计算分析题』甲公司是一家制造业企业。有关资料如下：

资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万

元。假设单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。

资料二：2016年度公司全部均为长期借款，借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用。

假定和利息水平在2017年保持不变。

资料三：在2016年末预计2017年产销量将比2016年增长20%

要求：

（1）根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润。

『正确』

（1）边际贡献总额＝2000×（50－30）＝40000（万元）

息税前利润＝40000－20000＝20000（万元）

要求：

（2）根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

『正确』

（2）经营杠杆系数＝40000/20000＝2

财务杠杆系数＝20000/(20000－200000×5％）＝2

总杠杆系数＝2×2＝4

或：总杠杆系数＝40000/(20000－200000×5％）＝4

要求：

（3）计算2017年息税前利润预计增长率和每股收益预计增长率。

『正确』

（3）息税前利润预计增长率＝20％×2＝40％

每股收益预计增长率＝40％×2＝80％。

『练习2·计算分析题』(2021)甲公司是一家制造业