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2025金融专硕431投资学真题集

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、简答题（每题10分，共40分）

1.简述有效市场假说的三个层次，并分别举例说明。

2.什么是投资组合的贝塔系数？它如何反映个别资产的风险？

3.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其主要假设。

4.比较并说明两种主要的公司估值方法：现金流量折现模型和市盈率相对估值模型。

二、计算题（每题15分，共45分）

1.假设某投资者持有一种债券，面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年付息一次。如果当前市场利率为10%，计算该债券的现值。

2.假设某股票的当前价格为50元，看涨期权的执行价格为60元，到期时间为6个月，无风险利率为5%，预计股票的波动率为30%。请使用Black-Scholes期权定价模型计算该看涨期权的价格。（注：无需计算具体数值，只需列出公式和计算步骤）

3.某投资者构建了一个投资组合，包含两种资产A和B。资产A的预期收益率为12%，标准差为20%，权重为60%；资产B的预期收益率为8%，标准差为15%，权重为40%。假设两种资产之间的相关系数为0.4，计算该投资组合的预期收益率和标准差。

三、论述题（25分）

结合当前金融市场形势，分析投资组合管理中的风险控制策略，并探讨行为金融学对投资组合管理的影响。

试卷答案

一、简答题

1.答案：有效市场假说（EMH）有三个层次：

*弱式有效市场：价格已反映所有历史价格和交易量信息。技术分析无法持续获利。

*半强式有效市场：价格已反映所有公开信息，包括财务报表、经济数据等。基本分析无法持续获利。

*强式有效市场：价格已反映所有信息，包括公开信息和内部信息。内幕交易无法获利。

解析思路：本题考察有效市场假说的三个层次及其含义。需要对每个层次的概念进行清晰阐述，并举例说明其在实际中的应用或挑战。

2.答案：投资组合的贝塔系数衡量的是个别资产收益变动对市场组合收益变动的敏感程度，即个别资产的风险相对于市场风险的大小。贝塔系数大于1表示该资产的风险高于市场平均水平；贝塔系数小于1表示该资产的风险低于市场平均水平；贝塔系数等于1表示该资产的风险与市场平均水平相同。

解析思路：本题考察贝塔系数的定义及其在经济意义。需要解释贝塔系数的计算公式（个股收益率与市场收益率协方差除以市场收益率的方差），并说明其如何反映个别资产的风险。

3.答案：资本资产定价模型（CAPM）的基本原理是：资产的预期收益率等于无风险收益率加上该资产的贝塔系数乘以市场风险溢价。其主要假设包括：投资者都追求效用最大化，并且是风险厌恶的；投资者都拥有相同的信息，并且对未来的预期相同；市场是完全竞争的，没有交易成本和税收；所有资产都是无限可分的。

解析思路：本题考察CAPM模型的基本原理和主要假设。需要准确写出CAPM的公式，并对每个假设进行解释，说明其对模型成立的重要性。

4.答案：现金流量折现模型（DCF）通过将公司未来预期产生的自由现金流折现到当前时点，来计算公司的内在价值。市盈率相对估值模型（P/ERatio）是通过比较目标公司的市盈率与行业平均市盈率或可比公司的市盈率，来评估公司的价值。DCF模型更注重公司的盈利能力和成长性，而P/E模型更简单易用，但受市场情绪影响较大。

解析思路：本题考察两种主要的公司估值方法的比较。需要对两种方法的原理、计算公式、优缺点进行对比说明，并结合实际应用场景进行分析。

二、计算题

1.答案：债券现值=Σ[C/(1+r)^t]+[F/(1+r)^n]

其中，C为每年票面利息，r为市场利率，t为付息期数，F为债券面值，n为债券期限。

将题目中的数据代入公式，即可计算出债券的现值。

解析思路：本题考察债券定价的计算。需要使用债券定价的基本公式，将题目中给出的数据代入公式进行计算。需要注意的是，每年付息一次，因此需要计算5个付息期的现值，再加上到期时面值的现值。

2.答案：看涨期权价格=N(d1)*S-N(d2)*K*e^(-rt)

其中，N(d1)和N(d2)分别为标准正态分布的累积分布函数值，d1=[ln(S/K)+(r+σ^2/2)*T]/(σ*sqrt(T))，d2=d1-σ*sqrt(T)，S为股票当前价格，K为执行价格，r为无风险利率，σ为股票波动率，T为到期时间。

需要计算d1和d2的值，然后查标准正态分布表得到N(d1)和N(d2)的值，最后代入公式计算出看涨期权的价格。

解析思路：