美国通胀三维六体分析框架_上篇_-美国2026年通胀展望_前高后低_整体可控_30页_1mb.pptxVIP

;债券研究报告

目录

1、 通胀分析的三维框架：长期预期、核心动态与短期冲击..............................4

2、 美联储的长期通胀锚正在失效吗？..................................................................9

3、 重构美国通胀分析：基于六大分项的分析框架............................................12

食品饮料：大宗商品与劳动力成本双因子驱动明显................................................................13

能源：供需格局转变下通胀推力趋缓........................................................................................15

房租：滞后美国房价约15个月..................................................................................................18

耐用品：2026年或面临一定上行压力.......................................................................................20

非耐用品：成本驱动特征明显....................................................................................................24

核心服务：劳动力市场是核心驱动............................................................................................25

图表目录

图表1：研究美国通胀的三维分析框架.............................................................................................................5

图表2：美联储降息周期与通胀.........................................................................................................................5

图表3：本次“风险管理式”降息或已结束，截至2026.1.9..........................................................................7

图表4：明年美联储主席大概率更亲特朗普.....................................................................................................7

图表5：美国通胀长期高于美联储目标.............................................................................................................9

图表6：当下长期通胀预期保持稳定...............................................................................................................10

图表7：今年下半年以来，通胀的市场关注度逐步降低................................................................................11

图表8：特朗普提名哈塞特的冲击或许被高估了............................................................................................11

??表9：美国通胀分项权重（单位：%）.......................................................................................................