银行理财2025年回顾与2026年展望_9个热点问题看理财新叙事_26页_1mb.pptxVIP

;;;;2025年，受存款“脱媒”资金外溢、估值整改“浮盈”释放、拓展含权产品增

厚收益等多重因素提振，理财规模增量预估在3.5万亿左右，高基数下仍实现同

比多增。展望2026年，银行理财业务的运行逻辑可能有哪些新的边际变化？我

们围绕市场关注的9个热点问题，从理财规模、产品布局、资产配置等维度分析如下：

1、理财规模：存款“脱媒”仍是重要支撑

Q1：存款“脱媒”逻辑能否继续支撑理财规模高增？

展望2026年，存款“脱媒”仍有望支撑理财规模保持较好增势，但综合考虑潜在净值波动压力加大、“打榜”产品规模回落扰动、储蓄型保险产品分流资金等因素，预估理财规模增量稳中有降，同时，增长节奏也可能偶有波折。

存款“脱媒”主线下，2025年理财规模受多重因素提振高增3.5万亿左右

根据银行理财登记中心数据，截至25Q3末，理财存续规模32.13万亿。综合考虑存款“脱媒”持续性、理财年末回表等因素，预估全年理财规模增量3.5万亿

左右，年末规模落在33-34万亿。复盘全年理财规模变化看：

①上半年在震荡中前行，增量0.72万亿，较高基数下同比2024年上半年少增

1万亿，但显著优于2021-23年上半年增量。其中，25Q1末理财规模较年

初下降0.8万亿，季内规模增量随市场波动而前高后低；25Q2，宽货币基

调+存款“降息”双重利好，对规模增长形成较好支撑，2Q单季理财规模增量1.53万亿，低于上年同期对公、零售双重“脱媒”助推下1.89万亿的增

量，但高于2021-23年0.64万亿的增量中枢；

②下半年，理财规模呈现逐季同比多增。测算25Q3、25Q4理财规模增量分别为1.5、1.3万亿，分别同比多增0.6、0.8万亿。2025年5月下旬主要银行存款挂牌利率下调后，五大行5年期及以内定期存款利率全面降至1.3%（含）以下，部分银行出于负债成本压降考虑，对于定价较高的3Y大额存单等产品也进行了管控。在此背景下，随着存量定期存款陆续到期续作，持续有潜在存款“脱媒”资金流向以银行理财为代表的资管产品。

与此同时，理财实际收益率中枢虽有下行，但相较存款仍有较好相对收益，普益数据显示，截至2025年12月，固定收益类??品近1年年化收益率中枢在2%左右。尤其是在渠道端，理财业绩展示通常优于基于信用债、同业存单等底层收益率数据的模拟测算值，主要基于以下“三板斧”：

①使用不合理估值的账户需在2025年内完成整改，“浮盈”释放增厚局部产品收益。按照“年中整改过半，年末完成整改”的节奏安排，理财公司具有年内完成“浮盈”释放的客观诉求，相应过程会增厚特定时段理财收益，在渠道端提升理财产品竞争力。

②25Q3以来资本市场显著回暖，增配权益成为理财增厚收益重要抓手。根据普益数据，10月以来，“固收+”理财成立以来年化收益率中枢2.8%，持续跑赢纯固收产品。

③理财业绩展示具有较强灵活性，收益率通常有望呈现更好读数。例如：在债券市场景气度较高时展示近1个月等较短周期年化收益率，在债券市场偏承压运行时，选择成立以来年化收益等业绩周期；使用较宽业绩基准区间，收益上沿展示读数相对更优；使用小规模理财产品“打榜”，使得业绩读数对新增资金颇具吸引力等。;;;;;;;;;Q4：同质化竞争背景下，特色理财创设有何新变化？

2025年，银行理财在主题产品、指数定制、目标止盈、阶梯费用等方面进行了

探索。其中，养老理财试点再次扩围、指数型产品创设快速扩容，或在2026年有进一步演进：

养老理财扩大试点再度扩围，政策层面鼓励丰富产品创设

我国养老相关理财产品，主要划分为两个大类，（1）基于养老金账户制的个人养老金理财。自2023年2月首批7支个人养老金理财发布以来，已发布9批个

人养老金理财产品名单，共发行产品37支，均为开放式净值型理财产品；（2）非养老金账户制产品，基于产品层面创设的养老理财。2021年首批试点以来，已发行产品51支，以5年期封闭式理财产品为主。

政策层面将养老理财试点期延长至3年，鼓励丰富产品创设。2025年10月，金融监管总局发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，将养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限延长至3年，试点机构扩大至符合开业满3年、经营管理审慎等条件的理财公司。试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍。结合养老理财试点的政策脉络和演进看，养老理财发展主要分为四阶段：

（1）2021年9月，养老理财在“四地四机构”进行试点。同年12月，工银理

财、建信理财、招银理财和光大理财正式发行首批4支养老理财产品，首批