珂玛科技(301611)先进陶瓷零部件领先者，半导体业务未来可期-250926-华源证券-26页.pdfVIP

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2025年09月26日珂玛科技(301611.SZ)

投资评级：增持（首次）——先进陶瓷零部件领先者，半导体业务未来可期

投资要点：

证券分析师

深耕先进陶瓷和表面处理业务，先进陶瓷零部件持续成长。珂玛科技是中国第一家

葛星甫

SAC：S1350524120001拥有自主知识产权，从高精密陶瓷部件设计制造到清洗维护的综合性解决方案提供

gexingfu@商。公司主营业务包括先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务，以及泛半

导体设备表面处理服务。1）先进陶瓷：以材料为基础，产品形式为高度定制化的零

联系人部件，应用于半导体、新能源、汽车制造、生物医药等领域；2）表面处理服务：先

进陶瓷材料零部件新品制造的重要后道工序，也对外提供专业第三方表面处理服务。

3）金属结构零部件：用于显示面板生产设备，包含上部电极、壁板等。

市场表现：

先进陶瓷市场空间广阔，珂玛重点突破“卡脖子”产品。芯片集成度不断提高，对

制造设备精密零部件的性能要求提升，带动泛半导体先进结构陶瓷的快速发展，弗

若斯特沙利文预计2026年中国泛半导体先进结构陶瓷市场规模达到125亿元，占

全球市场规模的比例将提高至24%。陶瓷加热器和静电卡盘是半导体设备中至关重

要的零部件，技术难度大、壁垒高。珂玛科技基于在先进陶瓷材料方面多年的技术

积累，从材料端开始突破陶瓷加热器等“功能-结构”一体模块化产品的技术壁垒，

致力于从根本上解决陶瓷加热器、静电卡盘的“卡脖子”问题。

泛半导体表面处理市场持续扩容，公司技术储备丰富。公司已成功研发OLED设备

零部件、大件显示面板设备零部件的表面处理技术并实现量产服务，进入京东方、

基本数据2025年09月24日TCL华星光电、友达光电和天马微电子等面板企业供应链。在半导体领域，公司已

收盘价（元）60.76试验形成14nm制程设备零部件表面处理的技术储备，预计将成为公司表面处理业

一年内最高/最低

86.70/30.82

（元）务新的业绩增长点。在熔射业务方面，公司拥有丰富的显示面板高世代线设备大尺

总市值（百万元）26,491.36

寸零部件处理经验，在行业内较早提出显示面板行业全世代线部件熔射工艺概念。

流通市值（百万元）8,906.36

总股本（百万股）436.00

资产负债率（%）21.01盈利预测与评级：预计2025-2027年珂玛科技归母净利润分别为4.23、5.69、7.47

每股净资产（元/股）3.79亿元，同比分别增长36.16%、34.45%、31.23%，对应PE分别为63、47、35倍。

资料来源：聚源数据

选取中瓷电子、富创精密和新莱应材作为可比公司。公司作为国内本土先进陶瓷材

料及零部件领先企业，半导体设备零部件业务持续放量，首次覆盖，给予“增持”

评级。

风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、研发进