【国盛-2026研报】关注供给侧积极变化.pdfVIP

证券研究报告|行业周报

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20260118

年月日

建筑材料

关注供给侧积极变化

2026年1月12日至1月16日建筑材料板块（SW）下跌1.61%，其中增持（维持）

水泥（SW）下跌1.96%，玻璃制造（SW）下跌5.42%，玻纤制造（SW）

上涨0.87%，装修建材（SW）下跌2.01%，本周建材板块相对沪深300

行业走势

超额收益-0.40%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-2.70亿元。

【周数据总结和观点】建筑材料沪深300

本周国新办发布会，央行表示下调各类结构性货币政策工具利率0.25个40%

百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%，其他期30%

限档次利率同步调整。近期中国物价水平已经出现积极变化。下阶段，人

20%

民银行将认真落实好中央经济工作会议精神，把促进经济稳定增长、物价

合理回升作为货币政策的重要考量。根据wind统计，2025年12月地方10%

政府债总发行量2837.47亿元，发行金额环比2025年11月下降68.9%，0%

同比2024年12月下降74.0%。截至目前，2026年一般债发行规模0.01-10%

万亿元，同比-0.01万亿元，专项债发行规模0.18万亿元，同比+0.10万2025-012025-052025-092026-01

亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修

复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量作者

有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻分析师沈猛

璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃继续关注“反内卷”：2025年底浮法执业证书编号：S0680522050001

玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注农历新年前后的冷修情邮箱：shenmeng@

况。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和。消费建分析师陈冠宇

材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具执业证书编号：S0680522120005

备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟邮箱：chenguanyu@

星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供分析师张润

给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停执业证书编号：S0680524110002

产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布邮箱：zhangrun@

《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，

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求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需1、《建筑材料：反内卷预期再起，关注后续供给侧积极

求坚挺，关注结构性机会：《风能北京宣言2.0》显示，到2030年中国风变化