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CCAPM模型的相对风险厌恶系数估计

一、引言

在现代金融经济学中，资产定价理论始终是核心研究领域之一。消费资本资产定价模型（CCAPM）作为传统资本资产定价模型（CAPM）的扩展，通过将资产价格与消费者跨期消费决策相结合，为理解风险资产收益与消费波动的关系提供了重要分析框架。在CCAPM模型中，相对风险厌恶系数（ConstantRelativeRiskAversion,CRRA）是刻画投资者风险偏好的关键参数，其估计结果直接影响模型对现实市场的解释力。无论是分析股权溢价之谜、无风险利率之谜，还是评估政策冲击下的资产价格波动，准确估计CRRA系数都是绕不开的基础工作。本文将围绕CCAP