投资哲学与成功之道：从商才士魂看投资本质.pdfVIP

商才士魂的典范，人生成功的标杆

文/LouisLi

1996年我从哥伦比亚大学，并于1997年创立我的投资公司，自此开始了我的职业投资生

涯。从那时到现在，绝大多数个人投资者和机构投资者在投资理念上基本上还是遵从一些“坏

理论”。比如他们相信市场完全有效理论，因而相信股价的波动就等同的风险，判断你的表

现最看重你业绩的波动性如何。而在我看来，投资最大的风险其实并不是价格的上下起伏，而

是你的投资未来会不会出现永久性的亏损。单纯的股价下跌不仅不是风险，简直就是机会。不然哪

里去找便宜的呢？然而我发现，表面上那些成名的基金经理接受巴菲特/芒格的理论，而

且对他们表现出极大的尊重，但在实际操作上却根本是南辕北辙，因为他们的客户也是南辕

北辙的。他们接受的还是一套“波动性就是风险”、“市场总是对的”这样的理论。

一个偶然的契机，我遇到了·芒格先生。

初识是我大学刚在洛杉矶投行工作时，在一位朋友的家里第一次见到了。他给

人的第一印象是拒人于千里之外，他对谈话者常常心不在焉，非常专注于自己的话题。但这

位老先生说话言简意赅，话语中充满了让你回味无穷的智慧。

直到我们认识的第七年，在2003年一个感恩节的聚会中，我们进行了一次长时间的交谈。

我将我投资的所有公司，我研究过的公司以及引起我的公司一一介绍给，他则逐一

点评。我也向他请教我遇到的烦恼。谈到最后，他告诉我，我所遇到的问题几乎就是华尔街

的全部问题。整个华尔街的思维方式都有问题，虽然伯克希尔·哈撒韦已经取得了这么大的

成功，但在华尔街上却找不到任何一家真正模仿它的公司。如果我继续这样走下去的话，我

的那些烦恼也不会消除。但我如果愿意放弃现在的路子，想走出与华尔街不同的道路，

他愿意给我投资。这真让我受宠若惊。

在的帮助下，我把（我创建的）公司进行了彻底的改组。在结构上完全改变成早期巴菲

特的公司和芒格的公司（注：巴菲特和芒格早期各自有一个公司来管理

他们自己的投资组合）那样的结构，同时也除去了典型的所有弊端。愿意留下的投

资者作出了长期投资的保证，而我们也不再吸收新的投资人。

我于是进入到投资生涯的一个黄金时期。我无须再受华尔街那些投资者各式各样的限制。虽

然数字依然上下波动，但最果却是大幅度的增长。新的基金从2004年第四季度至2009

年底，除去营运成本外，每年的复合回报率超过36%。而自1998年1月原基金创建开始计

算，每年的复合回报率则超过29%。12，回报增长超过20倍。

巴菲特说他一生遇人无数，从来没有遇到过像这样的人。在同交往的这些年里，我

有幸能近距离了解，也对这一点深信不疑。甚至在我所阅读过的古今中外人物传记中也

没有发现类似的人。就是如此独特的人，他的独特性既表现在他的思想上，也表现在他

上。

思考问题总是从逆向开始。如果要明白人生如何才能得到，首先会研究人生如

何才能变得痛苦；要研究企业如何做强做大，首先研究企业是如何的；大部分人更

关心如何在投资上成功，最关心的却是为什么在投资上大部分人都失败了。他

的这种思考方法于下面这句谚语中所蕴含的哲理：我只想知道将来我会死在什么地

方，这样我就不去那儿了。

持续不断地收集并研究关于各种