【东吴-2026研报】广发中证传媒ETF（512980）：政策规范护航，AI产能兑现，低估值传媒ETF走向高质量增长.pdfVIP

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广发中证传媒ETF（512980.SH）：2026年01月22日

政策规范护航，AI产能兑现，低估值传媒

证券分析师芦哲

ETF走向高质量增长执业证书：S0600524110003

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投资要点证券分析师唐遥衎

◼广发中证传媒ETF投资价值分析：执业证书：S0600524120016

tangyk@

◼本轮传媒牛市与2015年不同：2025年以来传媒牛市由AI技术变革与

数据要素资产化双轮驱动，与2015年依靠“移动互联网流量红利”的相关研究

逻辑截然不同。从“讲故事、扩规模”到“降本增效、出业绩”的产业

升级，叠加游戏与短剧出海带来的增量市场，是传媒板块能够突破估值《四季度承压，一季度开门红——全

天花板、迈向新高度的关键支撑。年和12月经济数据点评》

◼传媒板块估值处于历史底部：中证传媒指数市盈率（PE-TTM）位于统2026-01-19

计区间（2014年12月31日至2026年1月16日）20%分位数以下的历《海外宏观与交易复盘：美联储主席

史较低位置，安全边际较高。且预计热门传媒公司受益于AI工业化产“生变”，降息预期继续回调》

能在2025-2027年的集中释放，将实现盈利能力的实质性跃升与现金流

的持续改善，板块“低估值+高成长”的投资属性凸显。2026-01-19

◼行业基本面分析：

◼数字媒体监管力度加强，行业聚焦内容提效供给规范化。国家广电总局

对微短剧实施分层分类审核，国家互联网信息办公室发布生成式AI使

用监管框架，《直播电商监督管理办法》强化互联网企业的责任义务与

监管机制。

◼广告营销合规成本上行，平台强化输出端资质审核。《互联网广告管理

办法》细化广告发布各流程相关方的责任，人民日报强调“区分广告与

普通分享”，中小机构的合规与履约成本有所上升。

◼影视院线供给侧质量提升，放映新技术趋于规范化。国家电影局发布《数

字影院放映用投影机系统技术要求和测量方法》，电影精品专项资金成

立，国家电影局组织电影精品资助，行业前景可期。

◼游戏版号供给常态化，需求稳步增长。国产网络游戏审批信息公布，2025

年国内游戏市场实际销售收入与用户规模均创历史新高。

◼AI应用监管要求实行标识制，强调责任落地。《生成式人工智能服务管

理暂行办法》施行，国家网信办印发《人工智能生成合成内容标识办

法》，《互联网信息服务深度合成管理规定》落地，体现AI应用合规性

逐步提升，政策指导行业发展方向。

◼产品介绍：广发中证传媒ETF（512980.SH）

◼基金基本信息：广发中证传媒ETF（512980.SH），成立于2017/